Предварительный анализ проекта

Если у Вас есть интересный проект, но Вы не уверены, сможете ли его реализовать, направляйте резюме по своему проекту на рассмотрение нашим специалистам. Мы проведем предварительный анализ проекта и определим, сможем ли мы помочь в его реализации. Вы сэкономите свое время, предоставив нам возможность проанализировать проект и подготовиться к его детальному обсуждению.

Предварительный анализ включает в себя:

• изучение идеи и перспектив проекта
• оценку предпринимательских возможностей инициатора проекта
• экспертизу управленческой команды
• изучение финансовых потребностей проекта
• предварительный расчет окупаемости проекта
• предварительный анализ рисков проекта

Проработанность бизнес-идеи
Невозможно реализовать проект, не разбираясь в тонкостях ведения бизнеса. Недостаточно просто получить финансирование – надо четко понимать, как и на что его потратить, и хорошо представлять себе среду, в которой будет функционировать новое предприятие. Только в этом случае проект получает хорошие шансы на успех. Поэтому важно, чтобы предоставляемый проект имел достаточно высокую степень проработки. Это означает, что инициатор проекта:

• имеет четкое представление о специфике бизнеса, стратегии его развития
• хорошо представляет технологию производства продукции (услуги)
• четко понимает рыночную ситуацию: основных игроков на рынке, способы сбыта продукции (услуги), смежные сегменты рынка, в идеале – располагает независимым маркетинговым исследованием рынка
• определил круг возможных поставщиков (производителей) основного производственного оборудования, сырья и расходных материалов
• разбирается в государственном регулировании и законодательстве в выбранной сфере еятельности
• определил место реализации проекта, в идеале – располагает помещением или земельным участком под проект (в собственности или аренде)
• хорошо представляет себе риски по проекту

Резюме проекта
Резюме проекта должно быть кратким (не более 2-3 страниц), но одновременно информативным. На первом этапе Финематике важно понять следующее:

Кто является инициатором?
Если инициатором проекта является компания, то необходимо описать:

• цель и история создания компании, год образования
• основные виды деятельности, фактические операционные и финансовые показатели компании (объемы производства, оказания услуг, выручка)
• основные рынки сбыта и клиенты
• структуру собственности компании
• источники финансирования и кредитную историю компании
• местонахождениеи региональные представительства
• управленческую команду (смотри ниже)

Если инициатором проекта является лицо или группа лиц, то необходимо перечислить основных членов управленческой команды проекта и по каждому дать краткое описание:

• опыт создания и управления бизнесом
• опыт создания, производства и продвижения на рынке
• функциональные обязанности в рамках проекта
• краткий послужной список и профессиональные достижения

Суть предложения
В этом разделе необходимо четко изложить суть предложения инвестору:

• описание предлагаемой идеи создания нового продукта или услуги
• цель проекта
• потребность в денежных средствах
• основные задачи, которые необходимо выполнить для реализации проекта

Описание проекта
Здесь желательно предоставить более подробную информацию по проекту:

• общая сумма инвестиций в проект (проектные работы, строительство, оборудование, текущие затраты)
• план-график инвестиций в проект по укрупненным статьям
• сколько средств уже вложено в проект, когда, на что они потрачены, источники финансирования
• предполагаемаяструктура финансирования (средства инвестора, собственные средства,банковский кредит и т.д.)
• текущий статус работ по проекту (что сделано, что делается)
• участники проекта (генеральные подрядчики, поставщики, инфраструктурные организации, государственные органы и т.д.
• наличие согласований, разрешений, лицензий, необходимость в их получении
• государственная поддержка проекта (городская, региональная администрация и т.п.)
• основные виды продукции или услуг
• емкость и потенциал рынка данной продукции или услуг
• имеет ли продукт или услуга аналоги на рынке, сравнение преимуществ с конкурентами по критериям (качество, цена, технология и т.д.)
• доля предприятия на рынке после реализации проекта
• иные достоинства и преимущества проекта

Финансовый план
планируемые объемы продаж по основным видам продукции в натуральных показателях за календарный период
цены реализации по основным видам продукции
структура операционных расходов проекта
укрупненный расчет денежных потоков проекта на 3-5 лет (желательно помесячно)
анализ рентабельности проекта на единицу продукции
финансовые показатели проекта (чистый денежный поток, генерируемый проектом за календарный период, период окупаемости, IRR и NPV за расчетный период)
информация по возможному обеспечению в случае финансирования в проект

Контакты
Указать контактную информацию с инициатором проекта (почтовый адрес, городской и мобильный телефоны, факс, e-mail, адрес сайта компании).

Проектное финансирование

Проектное финансирование – это способ привлечения капитала для реализации крупных инвестиционных проектов. Единственным источником возврата вложенных средств и главным обеспечением кредита служат денежные потоки, генерируемые самим проектом.

Проектное финансирование – это одна из форм финансирования бизнеса, которая может быть востребованной в условиях нехватки инвестиционных средств. В проектном финансировании могут участвовать производители оборудования, лизинговые и финансовые компании, страховые фирмы, различные подрядные и государственные организации, а также банки.

По существу проектное финансирование представляет из себя долгосрочное кредитование, однако основное отличие этих механизмов состоит в том, что если обычные банковские кредиты выдаются под имущество компаний и погашаются за счет всех их активов, то проектное финансирование происходит под идею, под инвестиционный проект и возврат средств связан с реализацией проекта, обеспечением его необходимой доходности. Такой подход сближает этот вид финансирования с инвестициями.

При этом риски, связанные с реализацией проекта, как и при инвестировании, поровну распределены между всеми участниками процесса.

Особенности проектного финансирования . На время привлечения инвестиций контроль над фирмой необходимо передать инвестору.

До выхода инвестора из проекта он будет получать долю прибыли, а не проценты за пользование средствами.

Привлечение проектного финансирования связано с проведением ряда экспертиз, а общие затраты на презентационную работу могут составить до 10 процентов инвестирования.

В ходе проектного инвестирования для реализации проекта должен быть создан консорциум с участием всех сторон проекта.

Преимущества проектного финансирования . В отличие от других видов инвестирования, проектное финансирование имеет ряд преимуществ:

• возможность привлечения такого объема инвестиционных ресурсов, который превышает стоимость активов инвестируемой компании
• возможность развития нового бизнеса и привлечения проектного финансирования для реализации проекта в совершенно новой компании
• снижение проектных рисков и их распределение между несколькими участниками проекта
• отсутствие жестких требований к финансовому состоянию компании-заемщика (дляреализации проекта может быть создана новая компания)
• возможность отсрочки возврата основного долга до вывода производства на проектную мощность.

Недостатки проектного финансирования . Однако проектное финансирование несет для заемщика и некоторые отрицательные моменты:

• длительный период рассмотрения заявки
• высокие затраты на подготовку документов для привлечения средств: составление бизнес-плана, проведение экономической, финансовой, технической,экологической, маркетинговой и других экспертиз
• высокие комиссионные за оценку проекта и организацию финансирования
• жесткий контроль инвестора за реализацией инвестиционного проекта
• риск потери независимости заемщика.

Учитывая, что проектное финансирование связано с длительной подготовкой, необходимостью прохождения всех стадий инвестиционного процесса и его привлечение связано с огромной нагрузкой на руководство компании-заемщика, мы предлагаем следующие услуги:

• разработкуконцепции инвестирования
• создание стратегии развития проекта
• составление бизнес-планов по отдельным объектам инвестирования
• полное сопровождение процесса подготовки и привлечения проектного финансирования.

Участники проектного финансирования:

• Инициатор проекта
• Коммерческие банки
• Инвестиционные банки
• Инвестиционные фонды и компании
• Пенсионные фонды и другие институциональные инвесторы
• Лизинговые компании
• Другие финансовые, кредитные и инвестиционные институты.

Инструменты финансирования:

• Банковские кредиты
• Лизинг
• Аккредитивы
• Прямые инвестиции (акционерный капитал)
• Товарные кредиты и пр.

Условия финансирования:

• Сумма проекта – от 1 000 000 $.
• Срок:от 5-ти до 7-ми лет
• Обеспечение: залог основных средств, акций предприятий, поручительства юридических лиц и владельцев заемщика
• Участие Клиента собственными средствами (не менее чем на 25 – 30% от проектной стоимости) либо залогом активов, удовлетворяющих по стоимости и ликвидности

Процентная ставка и периодичность выплаты процентов:

• При собственном фондировании – процентная ставка, как правило, фиксирована на весь период кредитования. Выплата процентов – ежемесячная / ежеквартальная в зависимости от проекта.
• При западном фондировании – ставка «привязана» к индикативным ставкам (LIBOR/EURIBOR и др.).
• Выплата процентов – привязана к условиям фондирования (полугодовыми платежами).

Рассмотрим задачу по проектному финансированию на примере. Пусть предприниматель имеет в свободном распоряжении 200 млн. руб. и хочет начать строительство нового предприятия стоимостью 500 млн. руб. У него есть профессиональная команда маркетолгов, технологов, производственников, управленцев, налажены связи с потенциальными покупателями продукции предприятия, есть надежные поставщики сырья и оборудования. Для того, чтобы начать новое дело, ему не хватает 300 млн. руб. Можно привлечь и соинвесторов, но тогда предстоит делиться прибылью. Можно накопить средства, но в таком случае будет упущено время или даже конкурентное преимущество (ведь на это место может претендовать кто-то еще). Можно привлечь кредит под денежные потоки текущего бизнеса и использовать на строительство предприятия, но в этом случае замедляется развитие текущего бизнеса. Вариантов может быть много, однако оптимальным решением в этом случае станет проектное финансирование.

Проектное финансирование подразумевает привлечение средств для реализации проекта. Источником возврата средств послужит планируемый денежный поток от реализованного проекта. В рассматриваемом примере предприниматель будет возмещать полученные 300 млн. руб. из дохода нового предприятия. После возврата средств предприниматель получает в собственность предприятие с минимальной стоимостью 500 млн. руб. при его вложениях всего в 200 млн. руб. Естественно, критерии проектного финансирования не ограничены исключительно размером собственных средств инициатора проекта, для получения такого выгодного инструмента предпринимателю придется немало потрудиться. Но выгода очевидна – ведь инициатор получает фактически возвратные средства под идею.

Инструментами проектного финансирования, как правило, выступают аккредитивы, лизинг, банковские кредиты, прямые инвестиции (акционерный капитал), а в некоторых случаях - товарные кредиты и пр. Организуя проектное финансирование, мы старается структурировать схему финансирования таким образом, чтобы добиться максимального эффекта для заемщика.

Мы готовы провести предварительный анализ проекта в минимальные сроки, если Вы пришлете нам резюме проекта. Мы надеемся, что это будет первым этапом нашего сотрудничества.

Критерии проектного финансирования
Проектное финансирование предполагает снижение рисков для инициатора и, соответственно, увеличивает риски финансирующей стороны. Поэтому все инвесторы и кредиторы для урегулирования в сделке баланса интересов предъявляют ряд требований к проектам инициаторов. Важнейшие из них следующие:

1. Слаженная управленческая команда инициатора . Это главный критерий любого инвестиционного проекта. С учетом того, что проектное финансирование в большинстве случаев предполагает создание бизнеса, объектов недвижимости и прочего «с нуля», наличие опытных профессионалов является главным залогом успеха. Нет людей – нет проекта. Инвесторы и кредиторы прекрасно понимают, что в проекте они, в первую очередь, инвестируют в людей и уже во вторую – в недвижимость, оборудование, товары и т.п. Свою адекватность инициатор подтверждает в простой личной беседе с финансирующей стороной, указывает свои достижения (аналогичные реализованные проекты или богатый опыт в данной сфере), знакомит со своей командой, которая будет реализовывать проект.

2. Доля собственных средств – от 20% . Вообще, классическим соотношением в проектном финансировании считается 30х70, однако на практике иногда удается добиться снижения доли инициатора проекта. Тем не менее, этот критерий остается наиболее проблемным и он критичен для кредиторов. Доля собственных средств характеризует серьезность намерений инициатора реализовать проект, снижает риск финансирующей стороны и является своеобразным дисконтом для обеспечения финансирования. Существует еще одна интерпретация, которая заключается в масштабе роста бизнеса для инициатора. На одну часть проекта банк или инвестор дает две недостающие. Инициатор, таким образом, получает в распоряжение в три раза больше, чем имел без проектного финансирования. При соотношении 1 к 4 инициатор получает в пять раз больше. Еще более резкое увеличение в масштабе бизнеса инициатора потенциально опасно для кредитора хотя бы по причине того, что не все инициаторы способны справиться с таким стремительным ростом. Что же делать, если у инициатора не хватает собственных средств для соответствия критериям проектного финансирования? Ответом может быть привлечение соинвестора.

3. Сумма необходимого финансирования – от $5 млн . Как правило, работа с проектом – занятие дорогостоящее и утомительное. По этой причине многие банки и инвесторы не занимаются проектным финансированием. Однако, те из них, кто решил заняться этим видом финансирования, четко определяют для себя уровень издержек на проверку и анализ проекта. Времени и сил на проект стоимостью $10 млн. и $1 млн. придется потратить одинаково. Кроме того, чтобы реализовать один проект, инвестор или кредитор анализирует десятки других проектов, а в выбранном проекте – рассматривают разные варианты реализации. Понятно, что выбранный проект должен в итоге окупить все издержки и принести прибыль. Если проект по стоимости мал, можно выставить норму доходности кредитора или инвестора выше обычной для таких проектов, но это будет невыгодно инициатору проекта. Поэтому финансирующая сторона должна выставить такой минимум по стоимости проекта, который позволит окупить издержки в будущем при стандартной норме доходности на проекты с указанным уровнем риска.

4. Понятная стратегия и экономическая целесообразность развития проекта . Всем инициаторам кажется не подлежащим сомнению соответствие их проекта этому критерию. Однако на деле при проверке оказывается, что идея, как правило, не нова и подвержена высокой конкуренции либо ожидаемый эффект инициатора от реализации проекта оказывается намного меньше. Инвестор и кредитор рассматривают экономическую целесообразность самым критическим образом, применяя все методы проверки данных: технологические экспертизы, маркетинговые исследования, экспертные опросы, моделирование изменения ситуации и т.п.

5. Приоритетность проекта для инициатора . Этот критерий важен, в первую очередь, инвесторам и кредиторам. Необходимо видеть, насколько инициатор погружен в тему, кто конкретно реализует задуманные мероприятия и каким по важности в деятельности инициатора стоит этот проект. Никто не захочет инвестировать средства в проект, который инициатор для себя ставит на третье или четвертое место. Зависимость инициатора от проекта – один из основных мотивов положительного решения кредитора или инвестора.

Технология работы по привлечению проектного финансирования
1. Предварительная оценка инвестиционного проекта . На любом из этапов реализации проекта могут появиться сложности и «подводные камни», которые инициатор не всегда имеет возможность спрогнозировать. В связи с этим перед началом работы над привлечением финансирования предварительно оценивается финансовая состоятельность, целесообразность и реализуемость проекта. Предварительная оценка инвестиционного проекта включает:

• анализ резюме проекта на предмет экономической целесообразности и финансовых расчетов
• проверку вводных данных проекта на основе внутренних и внешних источников информации
• проверка проекта и его результатов на «здравый смысл»
• предварительное заключение об экономической целесообразности проекта.

2. Оценка финансовых потребностей проекта . На первом этапе совместной с инициатором работы над проектом проводится оценка его финансовых потребностей. В перечень работ такого рода входят:

• всесторонний анализ проекта (финансы, инвестиции, продажи/маркетинг, производство, активы)
• построениефинансовой модели конкретного проекта для проверки финансовых результатов
• выявлениенеэффективных участков
• выявление возможностей оптимизации технологии реализации проекта.

3. Организация маркетинговых исследований . В условиях, когда единственным или основным источником возврата вложенных в проект средств предполагаются доходы от самого проекта, важным фактором является подтверждение планов маркетинговым анализом: емкости рынка, конкурентоспособности товара, объемов продаж и технологий продвижения.

Имеются широкие возможности в проведении маркетинговых исследований для проектного финансирования. Методики проведения маркетинговых исследований позволяют сделать полное и достоверное описание рыночных факторов, влияющих на реализацию проекта. В процессе данной работы:

• готовится перечень вопросов и техническое задание для маркетингового исследования
• подбираются специалисты в области маркетинговых исследований в конкретной сфере
• контролируется работа маркетологов
• определяются источники и технология получения информации
• собирается информация, имеющая отношение к поставленным вопросам
• анализируется и интерпретируется информация из различных источников
• сводятся результаты анализа в итоговом документе.

4. Разработка схем финансирования (структурирование сделки) . Следующим этапом работы с проектом является определение оптимального способа финансирования проекта. В некоторых случаях разрабатываются специальные схемы финансирования для инвестиционных проектов. В перечень работ входят:

• оценка рисков инициатора проекта, потенциальных инвесторов/кредиторов и выявление способов их оптимизации
• анализ вероятных схем финансирования проекта
• оценка возможности использования комбинированных схем финансирования
• разработка механизма привлечения первоначальных инвестиций для сделки.

5. Подготовка экономического обоснования . Ключевым моментом в работе с проектом является подготовка его экономического обоснования (бизнес-плана). Экономическое обоснование является итогом работы инициатора до момента обращения к кредитору/инвестору. Как правило, экономическое обоснование создается для конкретного кредитора/инвестора, таким образом, увеличивая вероятность привлечения финансирования. В процессе подготовки экономического обоснования (бизнес-плана), помимо вышеперечисленных работ:

• готовится подробное описание опыта инициаторов проекта и их существующего бизнеса
• прорабатывается и подробно описывается полная технология реализации проекта
• готовится описание оптимальной юридической структуры проекта
• проводится всесторонний анализ рисков проекта
• описывается финансовая часть проекта
• анализируется чувствительность проекта к различным факторам.

6. Поиск и привлечение инвесторов/кредиторов . Основной причиной обращения инициатора в компанию посредника является поиск и привлечение финансирования. Посредник может взять на себя весь процесс переговоров, оптимизируя условия вхождения инвестора в проект. Специалисты посредника:

• организуют подготовку презентационного пакета по проекту
• выявляют круг потенциальных кредиторов/инвесторов
• проводят первичные переговоры с потенциальными источниками финансирования
• обсуждают условия финансирования
• совместнос инициатором отбирают оптимального партнера
• письменно закрепляют основные условия сотрудничества– Term Sheet
• помогают инициатору при проведении Due Diligence финансирующей стороной
• разрабатывают и согласовывают юридические документы по сделке
• контролируют подписание документов и перечисление средств

7. Текущее обслуживание проектов. Посредник берет на себя ответственность за дальнейшее развитие проекта и считает свою работу законченной над проектом после возврата инициатором средств кредиторам и инвесторам. В этой связи последующее участие посредника в проекте будет дополнительным фактором успеха инициатора. В реальной жизни возникают ситуации, когда проекту по объективным причинам требуется дополнительное финансирование, реструктуризация задолженности или оптимизация расходов. Кроме того, кредиторам/инвесторам всегда требуется объективный и профессиональный мониторинг развития проекта. Посредник предлагает своим клиентам текущее обслуживание проектов, которое предполагает следующее:

• ежемесячный контроль хода реализации проекта
• участие в развитии проекта
• привлечение дополнительного финансирования
• оптимизация расходов
• рефинансирование
• реструктуризация бизнеса
• продажа бизнеса сторонним инвесторам и др.

Корпоративное финансирование

Корпоративное финансирование представляет собой финансирование оборотного капитала и капитальных затрат действующего бизнеса, а также финансирование проекта под общекорпоративный риск. Главное отличие корпоративного от проектного финансирования заключается в том, что предприятие уже генерирует денежный поток и финансирование выдается под риск действующего предприятия.

Инструменты корпоративного финансирования: торговое финансирование, инвестиционное кредитование, синдикации.

В корпоративном финансировании используются самые различные финансовые инструменты: оборотное и инвестиционное кредитование, торговое финансирование, синдикации, облигационные займы, секьюритизация активов и прочее.

Широта спектра рыночных инструментов – от организации синдикаций до привлечения долгосрочных товарных кредитов или торгового финансирования – позволяют предложить клиенту наилучший механизм привлечения средств, с учетом его потребностей и тонкостей использования различных долговых инструментов.

Инвестиционный кредит
Инвестиционный кредит представляет собой один из способов финансирования долгосрочных проектов по приобретению (обновлению) основных средств, модернизации или реконструкции технологических линий, созданию новых производственных мощностей. Проект, под который запрашивается инвестиционнный кредит, может и не обладать достаточной финансовой привлекательностью (финансируемые объекты могут вообще не приносить доход или влиять на него косвенно) или финансовые потоки в рамках проекта могут быть недостаточными для обслуживания инвестиционного кредита. Поэтому, в отличие от проектного финансирования (где возврат кредита осуществляется за счет средств, поступающих от самого проекта), при привлечении инвестиционного кредита источником возврата кредитных средств служит весь поток существующего бизнеса.

Инвестиционный кредит позволяет заемщику реализовать новые проекты: например, ввести в эксплуатацию новую энергетическую установку или заменить производственное оборудование на более эффективное и современное. Кроме того, инвестиционный кредит поможет владельцу компании расширить объемы уже существующего бизнеса. Пример использования инвестиционного кредита: завод в дополнение к трем уже существующим цехам строит четвертый, а отдавать кредит на строительство планирует из доходов от всех цехов, в том числе и от построенного. В качестве другого примера инвестиционного кредита можно привести строительство очистных сооружений для нужд производства, которые сами по себе не производят денежный поток, но косвенно на него влияют.

Кредит на пополнение оборотных средств
Любой бизнес имеет свой цикл оборота денег – на производстве деньги вкладываются в покупку сырья, сырье перерабатывается и превращается в товар, товар продается и превращается обратно в деньги; в торговле на деньги закупается товар, который потом распродается и деньги возвращаются. Эти средства – постоянно возобновляемый капитал, циркулирующий согласно схеме Товар-Деньги-Товар. В состав оборотных средств могут входить сырье, материалы, товары, готовая продукция, дебиторская задолженность и все денежные средства и их эквиваленты. Срок от вложения денег в сырье, материалы или товар до получения денег от покупателей и называется производственным или операционным циклом.

Каждый операционный цикл приносит какой-то прирост (добавленную стоимость). Чем больше размер оборотного капитала, тем выше в абсолютном измерении прирост. Поэтому на первый план выходит вопрос об увеличении оборотного капитала в целях увеличения абсолютного размера прибыли. Оборотный капитал может расти естественным способом – за счет реинвестирования полученного прироста (прибыли). Однако если своих средств для роста не хватает или компании хочется расти намного быстрее, для увеличения прибыли за счет роста оборотных средств привлекают кредитные средства.

На практике это выглядит следующим образом: компания привлекает оборотный кредит, покупает на них, например, сырье или материалы. Затем пускает это сырье в производство, получает готовую продукцию, реализует ее с прибылью, погашает проценты и основной долг перед кредитором. Прибыль с оборота за вычетом процентов остается у заемщика. Так можно повторять множество раз, потому кредит и называется «оборотным».

Именно поэтому оборотное финансирование обычно предоставляется в виде возобновляемых кредитных линий. Финансирование на один цикл – слишком хлопотное и невыгодное дело. Поэтому обычно открывается кредитная линия на один – два года с возможностью финансирования сразу серии производственных циклов.

Для вновь созданных бизнесов привлекается первоначальный оборотный капитал, что на этапе запуска бизнеса является самым важным фактором.

Оборотное финансирование – вещь достаточно специальная и узкоцелевая, и не стоит рассчитывать, что любую нехватку денежных средств можно закрыть, используя данный инструмент.

Торговое финансирование
Существуют отдельные виды бизнеса, в которых количество текущих торговых операций немногочисленно, суммы по каждой из таких сделок велики, а сроки исполнения обязательств могут достигать нескольких месяцев. К таким видам деятельности относятся, например, продажа оборудования, товарные операции по поставке или покупке больших объемов сырья и материалов. Если предприниматель отлично понимает все аспекты таких сделок, то при прочих равных условиях эффективность его операций будет определяться источниками и условиями финансирования сделки (собственные или заемные средства), а также методами регулирования возможных рисков (страхование, залоги, авансирование, товарное кредитование и т.п.). Естественно, такие условия четко привязаны к текущему бизнесу предпринимателя, его операционному или финансовому циклу. Успешное использование кредитов и займов в торговых операциях существенно увеличивают доходность собственного капитала, вовлеченного в оборот. Риски при этом при правильном структурировании сводятся к минимуму.

В организации финансирования торговых операций могут использоваться различные финансовые инструменты: аккредитивы, векселя, товарные кредиты, кредитные линии, займы и т.п.

В реальной работе важно не столько привлечение финансирования для торговой сделки, сколько создание регулярной системы работы с кредитными организациями, поставщиками, производителями, транспортными организациями, страховыми компаниями и экспортно-импортными агентствами.

Реструктуризация и рефинансирование задолженности

Одна из ключевых задач, решаемых в рамках повышения рыночной стоимости – улучшение финансового состояния. Это многосоставная задача, одной из частей которой является формирование оптимальной структуры заимствований предприятия. Комплексное решение этой задачи возможно при долгосрочной работе с клиентом в рамках разработки и реализации финансовой стратегии компании.

Реструктуризация задолженности, уже существующей у предприятия – это наиболее актуальная проблема, с которой сталкиваются организации в рамках своей работы, направленной на формирование оптимальной структуры заимствований. В условиях кризиса ликвидности, осложняющего отношения между заемщиками и кредиторами, этот вопрос становится особенно острым.

В широком смысле слова реструктуризация подразумевает под собой любое изменение условий погашения задолженности, однако обычно речь идет:

• либо о рефинансировании путем замещения кредита, полученного в одном банке, новым кредитом, предоставленным другим банком
• либо о пролонгации срока действия предоставленного займа и/или увеличении его размера
• либо – в крайнем случае – о кардинальном пересмотре условий финансирования:увеличении сроков погашения, отсрочке платежей или даже прощении части долга (обычно в рамках антикризисных программ)

Существует множество инструментов реструктуризации задолженности. По сути, любой финансовый инструмент может в конкретной ситуации являться инструментом реструктуризации. Для формирования оптимальной структуры задолженности нужен системный подход к решению данной проблемы и возможность посмотреть на перспективы и риски ситуации со стороны. Что же можно сделать для оптимизации структуры заимствований компании?

Работа с обеспечением:

• переоценка существующих залогов, высвобождение излишних залогов,
• изменение системы обеспечений по существующим кредитам: использование поручительств и гарантий для снижения существующих процентных ставок, использование незадействованных объектов обеспечения (залог бизнеса вместо залога имущественного комплекса, залог поступлений по гарантированным контрактам и прочее)
• реструктурирование с поэтапным введением и высвобождением различных видов обеспечения для минимизации процентных платежей

Рефинансирование:

• замещениекраткосрочных оборотных кредитов, используемых нецелевым образом наинвестиционные программы, долгосрочными инвестиционными кредитами
• замещение более дорогого проектного финансирования на корпоративное финансирование под залог уже созданного бизнеса
• секьюритизация – преобразование потоков будущих платежей в обращающиеся на рынке ценные бумаги и замещение ими банковских кредитов
• консолидация: замена нескольких разных по срокам, условиям и назначению кредитов (в том числе о разных банков) на один более «длительный» кредит от одного банка или синдиката банков
• замещение обеспеченных банковских кредитов факторинговыми платежами

В результате работы по реструктуризации организация получает следующие возможности:

• Изменение структуры задолженности и снижение размера финансового риска
• Уменьшение процентных платежей
• Увеличение сроков возврата заемных средств
• Получение дополнительного финансирования под залог переоцененного актива
• Высвобождение вложенных средств для развития новых проектов
• Получение доступа к нескольким источникам финансирования

Поиск и привлечение инвестиций

Работа по поиску и привлечению инвестиций обычно оказывается сложнее привлечения заемного финансирования. Причина – в высокой рискованности инвестиций, поскольку возврат вложенных средств никто не обещает. Оценка стоимости бизнеса требует дополнительной проверки инвестором, поэтому он вынужден заниматься процедурой Due Diligence. В этой связи при привлечении инвесторов соискателям инвестиций может быть оказана следующая помощь:

• осуществить поиск инвестора и привлечение инвестиций
• пройти процедуру Due Diligence
• организовать независимую оценку стоимости бизнеса
• провести переговоры с покупателями о цене сделки
• разработать и согласовать всю документацию по сделке купли-продажи акций (долей)
• разработать и реализовать схему сделки
• проконтролироватьдальнейшее развитие событий в соответствии с договоренностями.

Отдельно следует сказать о поиске инвестора в рамках привлечения проектного финансирования. Опыт показывает, что часто инициаторы инвестиционных проектов не имеют достаточно собственных средств для привлечения кредитных ресурсов в проект. Вклад инициатора оказывается меньше, чем 20–30% от стоимости проекта, из-за чего многие пытаются идти путем уменьшения стоимости проекта или разделения его на этапы. Альтернативное решение – поиск инвестора и привлечение инвестиций. В этом случае выполняется двойная работа: сначала осуществляет поиск инвестора, последующее привлечение инвесторов, затем привлекает проектное финансирование. Логичное завершение такого процесса – продажа доли инициатора стратегическому инвестору или обратный выкуп акций соинвестора инициатором для консолидации владения бизнесом. Подобный цикл обычно занимает 3–5 лет.

Due Diligence – это предпродажная (прединвестиционная) подготовка бизнеса, проводимая независимыми экспертами с целью проверки достоверности информации, предоставляемой будущему покупателю или инвестору.

Для покупателя бизнеса Due Diligence – это возможность приобретения бизнеса по выгодной стоимости. Или отказ от приобретения бизнеса на невыгодных для вас условиях.

Для продавца бизнеса Due Diligence – это возможность продажи бизнеса по максимальной стоимости.

Для инвестора Due Diligence – это принятие решения об инвестировании или об отказе от инвестиций.

Независимо от того, кто вы: покупатель, продавец, инвестор – Due Diligence – это оценка и предупреждение юридических, финансовых и налоговых рисков, связанных с бизнесом.

Due Diligence включает:

• Financial Due diligence – оценка финансового состояния.
• LegalDue diligence – юридическая экспертиза деятельности компании.
• Tax Due diligence – оценка налоговых рисков бизнеса.
• Операционный Due Diligence – оценка неявных угроз или потенциальных возможностей.

Оценка системы налогового планирования компании (Tax Due diligence) дает лицу, принимающему решение о судьбе бизнеса, ответы на следующие вопросы:

• Существуетли риск привлечения к налоговой, административной или уголовной ответственности?
• Возможно ли изменение структуры налогового бремени в связи с изменением законодательства?
• Насколько точно отражены результаты хозяйственной деятельности в учетных регистрах?
• Насколько эффективна система внутреннего контроля?

Юридическая экспертиза деятельности компании (Legal Due diligence) дает лицу, принимающему решение о судьбе бизнеса, ответы на следующие вопросы:

• Существует ли риск утраты прав собственности, наложения ареста на имущество или применения иных мер?
• Существует ли риск возникновения хозяйственных споров?
• Существует ли риск возникновения корпоративныхконфликтов и трудовых споров?

Операционный Due Diligence выявляет неявные угрозы и дает лицу, принимающему решение о судьбе бизнеса, ответы на следующие вопросы:

• Позволят ли перспективы развития рынка получить планируемые результаты?
• Каковы перспективы развития рынка (продукта, услуги)?
• Каков уровень реальной конкурентоспособности продукции (товара, услуги)?
• Способна ли команда менеджеров справиться с задачами развития?
• Нет ли скрытых рисков, связанных с потерей «административного ресурса»?
• Чем был обусловлен успех бизнеса и нет ли рисков потери данных факторов успеха?

Разработка и реализация финансовой стратегии предприятия

Разработка и реализация финансовой стратегии предприятия, включающей оптимальное сочетание механизмов привлечения средств, направлена на повышение рыночной стоимости компании.

Финансовая стратегия предприятия и ее реализация включает в себя следующие блоки:

Диагностика бизнеса и определение потребностей клиента. На предварительном этапе работы в рамках разработки финансовой стратегии предприятия проводится диагностика предприятия в сфере финансов и учета, юридической и организационной структуры, системы отношений с поставщиками и покупателями и плотное общение с руководством и владельцами бизнеса с целью определения наиболее предпочтительных инструментов привлечения средств и факторов, могущих потенциально препятствовать оптимальной структуре финансирования.

Параллельно собирается информация и проводится разработка финансовой модели, отражающей все бизнес-процессы и позволяющей оценить финансовые последствия принятия управленческих решений, эффективность бизнеса в целом, а также распланировать деятельность компании на несколько лет вперед.

Разработка финансовой стратегии предприятия на 3–7 лет. На основе анализа информации, полученной на фазе диагностики, совместно с менеджментом и собственниками бизнеса разрабатывается стратегия поведения компании на финансовых рынках, учитывающая перспективы ее развития. Финансовая стратегия предприятия обычно строится начиная от простейших форм краткосрочного кредитования оборотного капитала (аккредитивы, векселя, кредитные линии) и заканчивая размещением на европейском и американском рынках евробондов, ADR и GDR, а также прямым выходом компаний на листинг на ведущих биржах

Формирование позитивного восприятия клиента финансовым рынком. Имидж компании, ее восприятие финансирующими организациями, является важным фактором для привлечения финансирования. Имидж отчасти определяется основной коммерческой стратегией компании, и отчасти тем, как эта стратегия преподносится внешним наблюдателям.

Работа включает подготовку презентационных материалов, организацию получения рейтингов, контакты с потенциальными кредиторами и ряд других действий, которые также окажут благотворное влияние на финансовый имидж компании.

Отдельно следует сказать о работе с аудиторами над финансовыми отчетами компании по обеспечению оптимальной редакции цифровой и текстовой составляющих аудиторского заключения и комментариев. Подобные отчеты, безусловно, играют чрезвычайно важную роль в формировании имиджа. Следует подчеркнуть, что данная деятельность отличается от Public Relations и не связана с проведением рекламных акций, публикациями в прессе и т.п. Речь идет о работе, адресованной именно профессионалам финансового рынка.

Привлечение средств, построение долгосрочных отношений с кредиторами. Основной работой в проекте является привлечение финансирования для предприятия. Важной задачей является оптимизация порядка, инструментов, сроков, цен и издержек, объемов выпуска/заимствования средств с точки зрения общего финансового положения предприятия.

Рефинансирование и реструктуризация задолженности в последующем. Стоимость привлеченных средств в последующем оптимизируется с помощью более дешевых заемных средств из других источников либо за счет изменения условий по текущей задолженности у этого же источника финансирования. Это происходит по разным причинам. В случае проектного финансирования – это переход в стадию корпоративного финансирования, когда основные проектные риски пройдены, бизнес налажен и нет необходимости платить по кредитам или займам повышенную процентную ставку. В случае с корпоративным финансированием – это могут быть изменения условий кредитования на рынке, если предприятие привлекало кредит в кризисный период, а в настоящий момент макроэкономическая ситуация изменилась к лучшему. Предприятие, которое находилось в критическом состоянии, но в последующем смогло улучшить свое финансовое положение, также может улучшить и условия обслуживания долга. По привлечению акционерного капитала - возможны ситуации, когда за счет средств инвесторов происходит погашение долгов компании. Есть и другие причины, которые позволяют предприятиям достигать оптимальных условий финансирования.

Управление и реструктуризация действующих бизнесов

Реструктуризация предполагает возможность организационной и юридической перестройки бизнеса группы компаний, как в результате сделок слиянию и поглощению (mergers and acquisitions, M&A), так и в целях улучшения инвестиционной привлекательности. Подобная перестройка бизнеса востребована, в частности, при выходе на публичный рынок долгового и акционерного капитала (организация облигационного займа, выпуска еврооблигаций, IPO). Кроме того, реструктуризация бизнеса позволяет осуществить предпродажную подготовку и продажу непрофильных бизнес-единиц.

В целом, реструктуризация бизнеса востребована в следующих случаях:

• привлечение инвестиций
• продажа бизнеса или его части (в том числе на публичном рынке)
• дружественные слияния
• угроза враждебного поглощения
• выход на публичный рынок долгового и акционерного капитала
• построение прозрачной корпоративной структуры.

Основные методы реструктуризации:

• сделки с акциями, долями, ведущие к изменению структуры собственности
• увеличение/уменьшениеуставного капитала, выпуски акций и конвертируемых ценных бумаг, изменения в структуре уставного капитала (консолидация, дробление)
• изменения в структуре управления предприятия/холдинга (состав, компетенция,численность, порядок формирования и деятельности)
• внесениеизменений в учредительные документы, внутренние положения, регламенты,договоры с членами органов управления
• экспертиза осуществленных ранее корпоративных действий на предмет их неоспоримости, легитимности

Бывают случаи, когда компании оказываются в неустойчивом финансовом положении, причины которого могут быть самыми разными: изменение рыночной ситуации, смена собственников, уход ключевых сотрудников, неэффективная система управления, неправильная структура финансирования, чрезмерно быстрое развитие и т.п. В таких случаях требуются услуги по управлению и реструктуризации бизнеса.

Работа по управлению с целью повышения стоимости компании, выхода из кризисной ситуации, усовершенствования системы управления бизнеса клиента строится следующим образом:

Предварительный этап
1. Проведение Due Diligence – диагностики бизнеса по всем ключевым направлениям:

• структура управления и структура собственности
• бизнес-процессы
• структура активов, документарное оформление
• бухгалтерский, налоговый и управленческий учет, система бюджетирования
• стратегия развития бизнеса и методы продвижения товаров и услуг
• отношения с клиентами и поставщиками
• используемые технологии
• лицензирование деятельности и сертификаты
• персонал группы и т.д.

2. Моделирование бизнеса – построение финансовой модели, отражающей все бизнес-процессы и позволяющей оценивать эффективность бизнеса, финансовые последствия принятия тех или иных управленческих решений, а также планирование деятельности компании на несколько лет вперед

Финансовая модель – главная часть современного экономического обоснования. Грамотная модель позволяет проводить анализ развития проекта при любых изменениях множества независимых величин. Благодаря финансовым моделям возможности оценки рисков финансирования существенно возросли. Особенно это касается комплексного одновременного влияния большого числа внешних факторов на показатели эффективности проектов. Поочередный факторный анализ чувствительности не позволял ничего подобного и оставлял слишком многое на интуицию, опыт и совесть финансовых аналитиков.

3. Подготовка и согласование с владельцем бизнеса плана работ по финансовому оздоровлению и повышению капитализации бизнеса

Основной этап
Работа делится на блоки, в рамках которых, как правило, реализуются следующие мероприятия:

Блок "Организация и безопасность бизнеса"

• Детализация и внедрение схемы оптимизации бизнес-процессов, оптимизация организационной и юридической структуры бизнеса, в рамках которой при необходимости создаются новые или реорганизуются существующие операционные компании
• Обеспечение безопасности бизнеса: восстановление или создание учредительных документов и документации, подтверждающей совершенные ранее сделки и принятые владельцами решения
• Разработка инструкций и правил работы каждого отдельного подразделения, выстраивание истемы контроля работы бизнеса
• Построение и ведение внутреннего документооборота: подготовка приказов, протоколов и прочих документов, ведение реестров договоров
• Текущее юридическое сопровождение деятельности компании

Блок "Основные средства и технологии"

• Инвентаризация основных средств, оценка активов независимым оценщиком
• Оценка ффективности и оптимизация использования активов, принятие и реализация решений по проблемным активам
• Разработка и реализация плана инвестиционной деятельности, анализ обоснованности модернизации/увеличения мощностей/закупок оборудования
• Анализ используемых технологий, разработка технологических карт

Блок "Финансы и учет"

• Подготовка и внедрение системы управленческого учета и бюджетирования
• Восстановление и ведение бухгалтерской и налоговой отчетности, совершенствование учетной политики и отчетности компании
• Оптимизация финансовой деятельности компании, привлечение финансирования или реструктуризация долгов
• Финансовый контроль: ежедневный контроль движения денежных средств, выверка бюджетов
• Разработка системы информационного обеспечения и автоматизации деятельности

Коммерческий блок

• Постоянный анализ рынков закупок и сбыта, конкурентных цен на продукцию и сырье
• Построение и внедрение системы контроля реализации планов закупок и продаж
• Проведение встреч с основными поставщиками и покупателями, поиск новых клиентов
• Организация и координация проведения рекламной компании, оптимизация сайта
• Анализ коммерческой привлекательности продукции, разработка новых продуктов, поиск неохваченных рынков сбыта
• Разработка и реализация стратегии продвижения продукции/услуг компании

Блок "Кадры"

• Оценка кадрового потенциала, персональные собеседования с сотрудниками
• Налаживание отношений с коллективом: проведение совещаний, встреч, разъяснительных работ
• Настройка кадрового делопроизводства
• Организация системы внутреннего обучения и постоянного повышения квалификации
• Поиск и привлечение новых специалистов
• Постепенное формирование эффективной управленческой команды

Что дальше?

Пожалуйста, свяжитесь с нами по электронной почте becmology at gmail.com . Мы обсудим ваши проблемы без навязывания сделать покупкупку наших услуг и каких-либо обязательств для вас.

Масштабные планы требуют инвестиционных денежных вливаний. Что необходимо, чтобы получить инвестиции в бизнес? Где искать инвесторов и чем их можно привлечь?

Вы узнаете:

• Для чего привлекают инвестиции в бизнес.
• Какие виды инвестиций существуют.
• Как составить бизнес-план для инвестора.
• Как заинтересовать частного инвестора.

Для каждого стартапа есть необходимое условие, без которого ничего не выйдет. Это стартовый капитал. Чтобы получить нужную сумму денег, вы можете ограничиться только своими силами. Например, продать все, что вы имеете, либо долго копить. Однако есть более простой способ найти деньги – инвестиции в бизнес. Но как их получить и где можно найти инвесторов?

Для чего нужно привлекать инвестиции в бизнес

Любому бизнесу нужны деньги для развития. В противном случае вы так и застрянете в тупике, даже не успев начать активные действия. Нередко бывает, что хорошая идея «сгорает» еще при планировании, так как все упирается в отсутствие средств.

Нужно всегда помнить, что помимо вас в мире существует еще множество людей, которым может прийти в голову аналогичная идея. Поэтому не стоит медлить при ее реализации. Вероятнее всего вас опередят конкуренты, которые сумели найти инвестиции в похожий проект, в то время как вы пытались заработать самостоятельно.

По статистике большинство крупных компаний начинали с нуля, почти не имея стартового капитала, и пользовались инвестициями и займами.

В наше время найти инвестиции в бизнес-проект стало гораздо проще. Для этого специально создают различные инвестиционные фонды для помощи начинающим бизнесменам.

Однако нужно понимать, что не каждый сможет получить деньги из фондов. Вы должны постараться убедить инвесторов в том, что ваш проект лучше других, описать все его преимущества и перспективы и обязательно подготовить бизнес-план для привлечения инвестиций.

Многие инвесторы без проблем определяют именно те проекты, которые станут самыми прибыльными. Делают они это, основываясь на своем опыте.

В конечном итоге вы не сможете получить деньги от инвесторов, если перед этим не убедите их в том, что ваш проект принесет хорошую и быструю прибыль. Существует также возможность получения гранта, но этот способ сложный и имеет высокий уровень конкуренции.

Дмитрий Потапенко: «Закройте бизнес, если вы считаете себя царем, а не слугой»

У большинства наших предпринимателей на голове корона. Они считают себя творцами и полагают, что у них есть некая личная свобода. При этом большинство компаний под руководством этих управленцев не соответствуют изменениям, которые произошли на рынке за последние восемь лет. Рабочие процессы не выстроены, сервис не налажен, сотрудники работают абы как.

Почему так происходит, Дмитрий рассказал редакции журнала «Коммерческий директор».

Виды инвестиций в бизнес

У всех инвестиций одна суть, однако они классифицируются по нескольким типам, о каждом из которых обязательно необходимо знать базовую информацию.

Классификация происходит по определенным признакам:

1. В зависимости от права собственности:

• Инвестиции в собственный бизнес

Данную разновидность инвесторы рассматривает как одну из лучших. Если инвестор опытен, имеет стартовый капитал и все знания, то при желании он может начать свой бизнес, вложив в него свои деньги.

Главными преимуществами этого вида инвестиций являются:

• Самореализация и достижение целей.
• Огромная прибыль.

Однако не обойдется и без недостатков:

• Вы сильно рискуете, ведь бизнес – вещь порой непредсказуемая.
• Вы должны обладать базовыми навыками бизнесмена.
• Кроме денег вы потратите много сил и времени.
• Довольно существенные начальные вложения.

• Инвестиции в чужой бизнес

Этот способ заметно проще в реализации. Вам нужно только вложить деньги, а знающие люди уже займутся тем, как заставить их работать. Все организационные моменты также будут лежать не на вас.

1. В зависимости от объема вложений:
   • Полное финансирование деятельности. Суть в том, что здесь только один инвестор. Чаще всего можно встретить в создании собственного дела.
   • Частичное финансирование. Это так называемое долевое участие, причем деньги инвесторов составляют основную часть капитала.
2. В зависимости от этапа инвестирования:
   • Инвестирование в стартапы. Данный вид инвестиций заключается в том, что деньги вкладываются непосредственно в саму идею, для того чтобы воплотить ее в жизнь.
   • Инвестиции в действующий бизнес.

Порой действующим проектам нужны дополнительные средства, для того чтобы развиваться дальше. В этом случае у компании уже есть клиенты, определенная сфера деятельности, которая приносит прибыль.

1. В зависимости от формы получаемой прибыли:
   • Активный доход – в таком случае инвестор является руководителем компании.
   • Пассивный доход – в данном случае управляющим является наемное третье лицо.

1. По виду:
   • Прямые – денежные средства вкладывают непосредственно в активы определенной фирмы.
   • Портфельные – все денежные средства инвестора распределены между активами различных компаний.

Мнение эксперта

Прямые инвестиции – это рисковые инвестиции с вовлечением в бизнес

Иван Родионов ,

директор Фонда прямых инвестиций AIG-Brunswick Millennium Fund, Москва

Многие молодые, но быстро развивающиеся компании часто сталкиваются с ситуацией, когда им необходимо значительно увеличить капитал. Поэтому у них есть два варианта: расти с такими темпами, которые позволяет их текущий доход, либо привлечь прямые инвестиции в развитие бизнеса. Прямые инвестиции – инвестиции с высокими рисками и прямым вкладом средств в капитал компании. В таком случае прямой инвестор будет вовлечен в дела данной фирмы в роли партнера со своими интересами. В косвенных инвестициях объекты капиталовложений выбирают третьи лица, а не сам владелец капитала.

• Работа с инвесторами: 4 простых способа потерять бизнес

Кто готов вложить инвестиции в малый бизнес

Существует несколько разновидностей финансирования. Так как же определить тот источник, к которому следует обратиться? Это зависит от нескольких факторов: стадии развития бизнеса, его состояния, вида деятельности (сфера услуг или производственная сфера).

1. Друзья и знакомые.

Близкие друзья, знакомые или родственники могут быть увлечены и заинтересованы даже простым наброском вашего будущего бизнеса. Только хорошие знакомые вложатся в ваш проект, руководствуясь одной верой в вас. Используя этот способ, вы сильно рискуете испортить отношениями с теми людьми, которые в вас вложились. Например, если ваш проект провалится, то с вас начнут требовать возврат денег, который вы не сможете осуществить в ближайшее время, а если добьетесь успехов, то кому-то не понравятся проценты, которые вы им выплатили.

1. Инвестиционные фонды.

Это объединения различных юридических и физических лиц, которых связывает главная цель – получение денег.

Существует огромное количество разновидностей инвестиционных фондов, которые определяются по сфере их вложений. Однако у них всех есть одна особенность: они вкладывают только в проверенные временем сферы бизнеса и не сотрудничают с инновационными проектами.

1. Банки.

Самый популярный и простой способ найти деньги – обратиться в банк. Однако у этого способа существует два больших минус. Первый – это залог. Причем кредит, который вы возьмете, не может превышать 70 % от стоимости залога. Второй – проценты, которые не каждый сможет выплачивать.

1. Венчурные организации.

Капитал таких организаций состоит из вложений частных лиц. Нередко они инвестируют в развитие инновационных и наукоемких технологий и производств.

Нюансы данного способа:

• Большой риск, однако большая прибыль в случае успеха.
• Вы получаете инвестиции не просто так, а продаете долю в предприятии, которую можно будет при желании выкупить.
• Инвестор имеет полное право вмешиваться в процесс реализации бизнеса.

1. Бизнес-ангелы.

Данным термином называют инвесторов, которые вкладывают свои деньги в фирму, находящуюся только на стадии идеи. Поэтому если ваш проект не достиг того уровня, на котором еще рано обращаться в различные фонды или в банк, то можете воспользоваться услугами бизнес-ангелов. В большинстве случаев “ангелы” – это люди, уже сумевшие поднять свое дело и заработать на этом неплохие деньги, которые они собираются начинающих предпринимателей.

Изначально “ангелы” появились в Силиконовой долине, поэтому одной из самых популярных сфер капиталовложений является технологическая отрасль.

Преимущества данного вида инвестиций:

• Вам не нужно оставлять залог и искать поручителей.
• Инвесторы с большим желанием вкладывают деньги в создание малого бизнеса.
• Инвестор в данном случае – это опытный предприниматель, а значит, он может дать вам совет и помочь с развитием.
• Инвестору-бизнесмену гораздо проще понять суть вашей идеи.

1. Бизнес-инкубаторы.

Это организации, которые помогают начинающим бизнесменам реализовать свой проект, при этом очень сильно сократив их расходы. Чаще всего они располагаются на пустующих местах объектов промышленного назначения.

Если вы хотите попасть в бизнес-инкубатор, необходимо подать заявку. В дальнейшем она будет рассмотрена администрацией. Если заявка пройдет, вы получите существенный стартовый бонус.

Преимущества, которые дают бизнес-инкубаторы:

• При аренде площади и оборудования для организации производства вы получаете льготы на пять лет.
• Если нужна помощь с поиском инвестора и по ведению бизнеса, то вас бесплатно проконсультируют.
• Сфера вашей деятельности не влияет на рассмотрение заявки.

1. Государство.

Государство продвигает идею создания частных компаний, поэтому занимается

Источники инвестиций в ваш бизнес-проект:

• Территориальные (город, регион) фонды, которые занимаются поддержкой частного бизнеса.
• Корпорации, которые объединяют региональные инвестиции с частными инвесторами.

Имеется большое количество различных грантов и субсидий от государства.

Большим преимуществом является то, что сейчас существует очень много различных технопарков и технополисов, а также особых экономических зон.

Несмотря на то, что получение государственных инвестиций в бизнес-проекты является не особо эффективным и очень затратным по времени способом, не нужно забывать о нем. Да, придется заняться сбором документов, общением с чиновниками и, вполне возможно, столкнуться с частыми отказами. Однако если вы найдете опытного консультанта или у вас есть знакомые, через которых можно пройти по блату, то вы без проблем получите неплохое финансирование.

• Государственная помощь бизнесу в 2017: с кем государство поделится деньгами

Привлечение инвестиций в бизнес: пять основных шагов

Чтобы поиск инвесторов осуществлялся быстрее и эффективнее, важно действовать последовательно и в соответствии с рекомендациями, выработанными профессионалами.

Инвесторы при осуществлении вложений руководствуются в первую очередь собственными коммерческими интересами. Важно это понимать, и поэтому в процессе поиска источников инвестирования нужно учитывать интересы владельца финансовых ресурсов.

Потенциальных инвесторов волнует сохранность, а также приумножение их финансового капитала, поэтому им не интересно, сколько прибыли принесет бизнес его владельцу и насколько прорывным и инновационным он будет.

Некоторым инвесторам не важны бизнес-идеи, они ищут пассивный доход, устав от активного развития бизнеса. У таких вкладчиков есть наработанный первоначальный капитал, доставшийся им с большим трудом, и единственное желание таких инвесторов – получить прибыль от вложенных средств без особых трудозатрат.

При поиске инвестора необходимо убедить его в том, что он получит желаемый доход. Приведенная ниже инструкция имеет важное значение. Ее пошаговое соблюдение поможет увеличить шансы на быстрый и качественный поиск необходимых денежных средств.

Чтобы получить инвестиции в бизнес с нуля, нужно пройти пять последовательных шагов:

Шаг 1. Составляем бизнес-план для привлечения инвестиций

В первую очередь при выборе объекта для инвестиций вкладчики обращают внимание на бизнес-план. Его следует грамотно составить и оформить, в противном случае есть возможность не получить денежные средства.

В обязательном порядке правильно составленный бизнес-план должен содержать следующую информацию:

• описание проекта;
• расчет необходимой денежной суммы;
• анализ коммерческой выгоды, которую получит инвестор;
• срок окупаемости проекта: через какой период времени будет получен первый доход;
• каковы перспективы дальнейшего развития организации.

При составлении бизнес- плана профессионалы рекомендуют обращать внимание на каждую мелочь.

Доверие у человека, читающего бизнес-план, должно вызывать буквально все: качество бумаги, на которой написан документ, внешний вид папки, в которую он вложен, даже использование при оформлении профессиональных графических редакторов.

Более детально, как составить бизнес-план, мы расскажем далее.

Шаг 2. Выбираем подходящую форму сотрудничества

Сотрудничество между владельцем бизнеса и инвестором проходит в различных формах. Важно заблаговременно провести анализ того, какая из них будет наиболее эффективной для компании, которая ищет инвестиции.

Инвесторы соглашаются предоставить средства, получая доход следующими способами:

• в виде процентов от вложенной суммы;
• в виде процента от прибыли в течение всего действия проекта;
• в качестве доли в бизнесе.

Владелец бизнеса, предварительно определившись с вариантом, должен обязательно указать его в бизнес-плане. Тем не менее нередко бывает так, что начинающему бизнесмену трудно найти необходимые инвестиции.

Если потенциальный инвестор категорически не соглашается с предоставленной моделью и хочет использовать другой вариант сотрудничества, следует провести оценку этого варианта. Как показывает практика, лучше согласиться на его условия, чем оставаться без денежных средств.

Шаг 3. Прибегаем к помощи опытных бизнесменов

Начинающие предприниматели могут быть уверены: никто не поймет их лучше, чем опытные бизнесмены, которые давно и успешно работают в этой сфере. Большинство из них охотно помогает новичкам советами. Особенно когда эти советы приобретают взаимовыгодную форму сотрудничества.

Часто опытные бизнесмены берут под свою опеку начинающих: они могу дать инвестиции для бизнес-проекта начинающим предпринимателям либо порекомендовать проект для вложения другим бизнесменам. Даже если этого не произойдет, вполне возможно, что профессионалы дадут ценные советы и рекомендации, которые помогут в будущем.

Шаг 4. Проводим переговоры

Очень часто положительное решение инвесторов вложить средства в проект определяется грамотным проведением переговоров. Следует тщательно подготовиться к ним, даже если вы легко находите общий язык с людьми и обладаете хорошими ораторскими навыками.

Нужно грамотно ответить на возникшие у потенциального инвестора вопросы и убедить его в перспективности проекта. Разумнее всего будет заранее продумать все темы для беседы и подготовить четко сформулированные ответы.

От первой встречи инвесторы обычно ожидают грамотной презентации проекта, а также бизнес-плана.

Успешному проведению переговоров также может поспособствовать приглашение специалиста, участвовавшего в разработке проекта. Он поможет тщательнее и качественнее осветить все его нюансы и ответить на самые каверзные вопросы инвесторов.

Шаг 5. Заключаем договор

Последним этапом переговоров в случае положительного результата становится подписание соглашения о сотрудничестве либо инвестировании. Важно тщательно изучить все условия договора. Еще лучше, если рядом будет профессиональный юрист.

В соглашении должны быть прописаны:

• срок сотрудничества;
• сумма вложений;
• права, а также обязанности, которые возлагаются на стороны.

Денежные средства передаются бизнесмену на определенных условиях, в соответствии с заключаемым соглашением. Их суть состоит в том, что финансы должны быть вложены именно в реализацию проекта.

Подписанное соглашение должно исключать возможность нецелевого использования средств. Даже часть вложенных денег не должна быть потрачена на нужды, не касающиеся реализации проекта.

Предпринимателю следует ориентироваться на описанную выше пошаговую рекомендацию. В привлечении денежных средств инвесторов важно соблюдать последовательность, только в этом случае вложение инвестиций будет максимально эффективным.

• 8 советов, как получить деньги, если они вам действительно нужны

Мнение эксперта

Вы продавец, а инвестор – разборчивый покупатель

Анатолий Саклаков ,

президент группы компаний «Каскад», Пермь

Во время первой встречи инвестор ожидает услышать от вас устный рассказ об инвестиционном проекте и компании. Презентация должна быть энергичной и краткой. Когда вы представляете свою команду, вкладчик оценивает вас как личность, как предпринимателя. Активность, честность, способность достигать результата, интеллект, ваши лидерские качества являются наиболее ценными характеристиками личности для инвесторов. Чем сильнее в вас проявлены эти черты, тем выше шансы на налаживание сотрудничества между вами и инвесторами.

Хорошим подспорьем для вас станут легкий юмор и оптимизм, учитесь всегда настраивать себя на позитивную волну. Вопреки распространенным убеждениям, большинству инвесторов не нравятся профессиональные презентации со слайдами, лучше вместо них использовать схемы, рисунки на бумаге. Оптимальным вариантом будет предоставление инвесторам фотографий производимой продукции.

Как составить бизнес-план для инвестиций

Бизнес-план для инвестора является экономико-техническим обоснованием необходимости вложений капитала. В обязательном порядке предусматриваются анализ эффективности комплекса мероприятий, оценка действительности и необходимости инвестиций, решение проблем, которые появятся при реализации проекта. Бизнес-план является логическим и структурированным обоснованием необходимости и целесообразности вливания средств инвестора в определенное дело.

На уровне предприятий чаще используются относительно небольшие (локальные) проекты. Бизнес-план в этом случае выступает в качестве документа, представляющего результаты полного инвестиционного проекта.

Таким образом, бизнес-план может входить в инвестиционный пакет как его составная часть, заменять его или включать несколько проектов.

Бизнес-план инвестиционного проекта разрабатывается для обоснования :

• степени жизнеспособности и устойчивости проекта;
• возможности получения инвестиционных и кредитных ресурсов, а также возврата заемных средств;
• предложений по созданию совместных и иностранных предприятий;
• целесообразности оказания мер государственной поддержки;
• направления, в котором должен развиваться проект.

Бизнес-план проекта для привлечения инвестиций предусматривает точное, грамотное и структурированное изложение всего материала, которое характеризовало бы предлагаемую инвесторам бизнесс-модель со всех сторон. Содержание текста в бизнес-плане должно быть легким с понятной и достоверной информацией для вкладчиков.

Важное условие – это логическая структурированность всего плана.

При составлении плана необходимо руководствоваться следующими принципами:

1. Информация должна быть достоверной и точной.
2. Формулировки должны быть краткими и корректными, чтобы не возникало недопонимания.
3. Необходимы расчеты и аргументы, объясняющие каждую ступень развития проекта.
4. Не нужно использовать лишнюю информацию.
5. Не стоит описывать лишь преимущества проекта, при этом не упоминая о его недостатках.

Только краткая аргументированная позиция, которая закреплена в вашем проекте, может привлечь предполагаемых инвесторов. Если ваш бизнес-план будет содержать неверную информацию, большое количество лишних деталей, а также сложные профессиональные термины, то вам будет проблематично получить инвестиции в ваш проект.

Структура бизнес-плана состоит из двух частей. Первая – это вступление, в котором вы вкратце описываете всю суть вашего проекта. Вторая – это основная часть, которая включает в себя следующие подпункты:

1. Общее определение и описание плана развития бизнеса.
2. Информация о предоставляемых товарах и услугах. Здесь подлежит рассмотрению ситуация того или иного товара/услуги на общем рынке. Производится сравнение с конкурентами и описание перспектив.
3. Рассмотрение схемы продвижения ваших товаров или услуг. Изучаются все способы получения максимального дохода и реализации вашего продукта в массы.
4. Подготовка плана производства и организации. Изучение технической базы и формирования порядка на предприятии.
5. Обсуждение того, как будет реализован ваш бизнес-план, имея в основе требуемое финансирование.
6. План инвестиций.
7. Прогнозирование деятельности вашей компании в будущем.
8. Показатели экономической эффективности, основанные на расчетах. Другими словами, вы должны доказать будущим инвестором, что ваш проект действительно выгоден для вложений.
9. Рассмотрение всевозможных рисков, которые могут возникнуть во время производства и реализации. Оценка риска.
10. План юридической деятельности.
11. Информация об авторе бизнес-проекта.

Аналогично подлежат рассмотрению шаги реализации проекта для инвестиций в пределах указанной структуры. Если сказать проще, то в вашем бизнес-плане должна содержаться не только информация о вашей идее, но и сведения о ее реализации.

Необходимо рассмотреть реализацию бизнес-проекта для инвестиций в рамках бизнес-плана вашего проекта, который является официальной документацией и выполняется с учетом пожеланий ваших инвесторов.

Чтобы определить эффективность бизнес-идей, существует система показателей. В нее входят:

• Показатель эффективности в плане финансов, в котором учтены все варианты результатов для каждой из сторон.
• Показатель эффективности бюджета, в котором указано, как отразится инвестиция на республиканском или местном бюджете.
• Показатель эффективности в плане экономики, в котором учитывают соотношение затрат и полученных результатов для каждой из сторон.

К тому же нужно провести оценку того, как данный проект отразится на обществе и экологии.

Коммерческая эффективность – это главный для бизнеса показатель, целью которого является укрепление своих позиций в рыночных условиях и получение максимальной прибыли.

Главными показателями для получения объективной оценки того или иного проекта являются:

• скорость окупаемости;
• индекс доходности бизнеса;
• чистые доходы от ведения бизнеса;
• внутренние показатели нормы доходности.

Соотношение получаемой чистой прибыли и величины капитала, который инвестируется в организацию предприятия, определяет ценность размера капиталовложений.

На основании проведенных вычислений инвесторы решают, целесообразно ли вкладывать в бизнес ту сумму денег, которую требует предприниматель.

• Эффективная презентация: пошаговое руководство к действию

Как привлечь частные инвестиции в бизнес

Частные инвестиции – это гарантированный метод получить финансирование для бизнеса в любой экономической ситуации даже в кризис. Однако нужно учитывать тот факт, что сейчас инвесторы требуют не небольшой пакет акций, как раньше, а наоборот – им нужен либо блокирующий, либо контрольный пакет. Другими словами, они становятся совладельцами вашего бизнеса.

Различия между инвестиционными фондами и частными инвестициями в бизнес заключаются в основном в сумме капиталовложений, а также в размере прибыли, которую хотят получить инвесторы из того или иного источника.

Это означает, что у частных вкладчиков и фондов различные объекты для инвестиций. Тем, кто собирается заняться малым и средним бизнесом, предпочтительнее будет обратиться к частным инвесторам.

В этом случае вы можете получить инвестицию небольших объемов, а самое главное – взять деньги взаймы, а не продавать часть акций своей компании.

В большинстве случаев связываются с частными инвесторами напрямую, используя знакомства. Однако если вы претендуете на небольшие суммы денег от десяти до нескольких сотен тысяч долларов США, то можете заняться поиском частного вкладчика самостоятельно. Существует довольно много предложений от частных инвесторов, поэтому нужно понимать, что вы должны уделить довольно большое количество времени выбору лучшего и максимально выгодного.

Существует два основных условия, без которых вы не сможете привлечь инвестиции в бизнес от частного инвестора:

• Необходим учет в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности .

В противном случае на переговоры с инвестором рассчитывать не стоит.

• Мягкое финансовое моделирование.

Инвестору важно знать, как будет себя вести продукт, в который он вкладывает свой капитал, в различных рыночных условиях.

Мнение эксперта

Работать с новаторскими проектами интереснее

Стефан Глайнзер,

бизнес-ангел, Лондон

Я люблю инвестировать в развитие бизнеса, в котором присутствуют нотки новаторства. Считаю, что лучше сформировать себе портфель из различных успешных проектов, чем вкладывать в одну и ту же сферу. Инвестиции в бизнес-проекты по созданию новых цифровых технологий, которые, вполне возможно, изменят наш мир к лучшему – это мой выбор. Я предпочитаю вкладывать в компании на раннем этапе их развития. Несмотря на то что порой допускал много ошибок, я не прекращу заниматься инвестированием в бизнес-проекты.

Мнение эксперта

Мне не нравится, когда деньги хранятся под кроватью

Кирилл Шаланкин,

частный инвестор, Москва

Деньги, хранящиеся под кроватью, – это не мое. Поэтому я принял решение инвестировать их в какой-либо проект. Моим условием было долевое участие в проекте, либо представительство в нем в качестве соучредителя. Чтобы выбрать подходящий мне проект, я потратил довольно много времени. Искал через знакомых, на различных форумах и сайтах данной тематики. В итоге процесс моего выбора разделился на три этапа:

• Ознакомление с бизнес-идеей и предпринимателем.

Описание, которое мне предоставляют, обязательно должно содержать аргументированную информацию, исходя из которой я должен выбрать именно этот проект, оценив его перспективность, а также приложенные расчеты. Я человек с принципами, поэтому не стану инвестировать свой капитал в проекты, которые могут навредить людям. Предприниматель должен объяснить мне цель своего бизнеса. Естественно, я обращаю внимание на то, какое впечатление производит партнер. Изменить бизнес-план легко, изменить человека – почти невозможно.

• Обсуждение бизнес-плана.

При обсуждении бизнес-плана важно критически мыслить, чтобы просчитать все риски. Я спрашиваю о том, что случится, если возникнут проблемы с развитием бизнеса, и какие решения для их ликвидации будут предприняты. По завершении беседы я точно понимаю – продуман бизнес-план на все 100 % или еще нет.

• Время на размышление.

Если результаты, которые я получил за первые два этапа, меня удовлетворили, я беру две недели на размышление, чтобы принять окончательное решение об инвестировании. Если спустя это время я все еще буду гореть желанием вложить свой капитал в этот проект, я так и сделаю.

Кто оказывает помощь в привлечении инвестиций в бизнес в интернете

Если у вас не получается самостоятельно найти себе инвестора для бизнеса, то можете обратиться к специалистам, которые сделают это за вас.

Самыми популярными русскоязычными сервисами по поиску инвестиций в бизнес и объектов инвестирования являются:

1. EASTWESTGROUP

Суть данного сервиса заключается в поиске инвестиций в действующий или замороженный бизнес. Благодаря ему вы сможете сэкономить очень много сил и времени. Для работы с этим ресурсом вам нужно пройти простую регистрацию, после чего вы можете связываться с инвесторами.

Опыт работы этого сервиса более 10 лет. Специалисты абсолютно бесплатно оценивают перспективы, а также сильные и слабые стороны того или иного бизнес-проекта, что способствует привлечению к нему инвесторов.

После регистрации вы сразу сможете связаться с большим количеством инвесторов, что повышает шанс на получение денег для вашего бизнес-проекта. Данный сервис берет небольшую плату за поиск вкладчика, которая обговаривается индивидуально с каждым предпринимателем после завершения сделки. До того как вы получите инвестиции, оплачивать вам ничего не придется.

Чтобы использовать данный сервис, нужно выполнить несколько простых шагов:

• Оформить заявление.
• Бесплатно проконсультироваться со специалистом.
• Ознакомиться с соглашением об услугах посредника.
• Подписать соглашение.
• Дождаться, пока пройдут переговоры между инвестором и сервисом.
• Заключить с инвестором обоюдовыгодную сделку.

1. Start2Up

По сути данный сервис – это доска объявлений. Здесь стартаперы, начинающие бизнесмены и инвесторы размещают объявления для поиска партнера.

Этот сайт помогает вложить деньги тем, у кого они есть. А тем, у кого нет денег на создание или развитие своего собственного бизнеса, он помогает найти инвестиции.

Объявления разделены на категории, исходя из области деятельности и региона.

Наиболее популярными сферами бизнеса на этом сайте являются: “IT” и интернет, образование, искусство, культура и наука, а также сфера недвижимости.

Уже несколько тысяч человек пользуются данным сервисом. Более того, его посетителями являются не только российские граждане, но и жители стран СНГ и Восточной Европы. Благодаря такой обширной географии шанс на получение инвестиций в ваш бизнес увеличивается.

На сайте вы можете найти огромное количество предложений по покупке стартапа, инвестированию в начинающий бизнес или в развитие уже существующих бизнес-проектов.

Более того, вы можете купить уже готовый бизнес.

Таким образом, благодаря различным интернет-порталам вы сможете без проблем найти себе инвестора, если ваш проект достаточно интересен.

Не стоит забывать и о том, что существует такая вещь, как краудфайндинг. Используя одну из его разновидностей – краудинвестиции, вы сможете получить финансирование за долю в проекте для инвесторов.

• Крауд-маркетинг: зачем работать с негативными отзывами клиентов круглосуточно

Типичные ошибки бизнесменов, привлекающих инвестиции в бизнес

Ошибка 1. Незнание прибыли

По причине излишней уверенности в своей идее некоторые предприниматели не могут точно просчитать, какой доход получит инвестор.

Ошибка 2. Не просчитали выгоду

В первую очередь нужно определить, сколько сможет заработать инвестор на вашем проекте.

Ошибка 3. Просят больше, чем нужно

Ошибка 4. «Я разработал новый продукт, которого еще нет на рынке»

Многие начинают презентацию бизнес-проекта именно с этих слов. Но они никогда не думали о том, что этого нет на рынке по той простой причине, что это никому не нужно. Если вы представили свой проект именно так, то обязательно докажите почему он будет перспективен и полезен.

Ошибка 5. Отсутствие конкурентных преимуществ

Необходимо обязательно иметь конкурентное преимущество, которого нет у других. При этом не стоит придавать своему бизнесу мнимые преимущества, которые по сути не представляют никакой пользы для проекта.

Информация об экспертах

Иван Родионов , директор Фонда прямых инвестиций AIG-Brunswick Millennium Fund, Москва. Доктор экономических наук. Параллельно управляет фондом прямых инвестиций AIG-Interros Russia Century Fund. AIG-Brunswick Millennium Fund – американский фонд прямых инвестиций. Основан в 1996 году. Управляет капиталом в размере 285 млн долларов США. В настоящее время фонд успешно завершил все свои инвестиционные проекты.

Анатолий Саклаков , президент группы компаний «Каскад», Пермь. «Каскад». Сфера деятельности: проектирование и строительство («КаскадСтрой»), торговля и логистика («Логотранс», «УралПромКомплект», Dilon Finance, Dion Praha), управление недвижимостью (ВКИУ, «УРС Кама-флот»), оздоровительные услуги («Мир здравия», Go!Fitness), производство пива («Бирма»), розничные продажи («Унция»). Форма организации: группа компаний. Территория: Россия; головной офис в Перми. Численность персонала: 120.

Стефан Глайнзер , немецкий бизнес-ангел, живущий в Лондоне. Участвовал в основании companions.de,companionsTV, ricardo.de and myblog.de, Mendeley.com, RjDj.me, Last.fm. Вложения Стефана в Last.fm, оцененные в несколько сотен тысяч фунтов стерлингов, принесли ему прибыль в 22 млн доллара США, когда Last.fm был продан CBS. Стефан искренне верит в европейский дух предпринимательства и остается активным бизнес-ангелом. Помимо своих бизнес-интересов он получил докторскую степень по управлению валютными рисками и 15 лет проработал диджеем.

Ничто так не портит цель, как попадание

Инвестиции можно профинансировать из внешних или внутренних источников. В данном разделе речь пойдет больше о привлечении внешнего долевого или комбинированного финансирования – именно такой тип из внешнего финансирования чаще используется для осуществления инвестиций.

Когда компания ищет инвестора, она с ним выстраивает (формирует) отношения (взаимодействие). В целом можно выделить один ключевой фактор успеха в процессе взаимодействия с инвесторами: играйте по правилам. В процессе отношений инвесторы имеют некоторые ожидания по стилистике поведения, и эти ожидания необходимо оправдывать.

Можно выделить следующие этапы отношений с инвесторами (этапы работы с инвестициями).

1. Формирование инвестиционной привлекательности (подготовка компании или проекта).

2. Непосредственная подготовка к привлечению инвестиций:

а) осознание и определение потребности в инвестициях, выбор и использование схем финансирования;

б) бизнес-планирование, подготовка инвестиционных документов (см. раздел 1);

в) инвестиционное проектирование, моделирование, оценка инвестиционного проекта (см. раздел 2, 3).

3. Привлечение инвестиций:

а) поиск инвесторов:

Презентация проекта;

Детальные переговоры;

б) заключение сделки:

Оформление сделки.

4. Формирование отношений с инвесторами в процессе работы:

Управление реализацией проектов (см. раздел 5);

Выплата процентов и дивидендов;

Формирование информационного поля.

5. Выход из отношений с инвесторами.

Все этапы привлечения инвестиций достаточно условны и их реальная последовательность, сроки и особенности во многом зависят от стиля работы, выбранной схемы, источника и т. д.

Если б мне привести себя в порядок

или порядок привести в себя!

(Иоганн Гете)

Формирование инвестиционной привлекательности проекта или компании заключается в правильной «упаковке». Чтобы привлечь инвестиции (финансирование), проекту / компании необходимо быть инвестиционно привлекательными. Процесс формирования инвестиционной привлекательности начинается с понимания вопросов:

Что от вас нужно инвестору?

Как он подходит к оценке инвестиционной привлекательности?

На каких факторах инвестор основывается в решениях о рассмотрении проекта и о его финансировании?

Проект инвестиционно привлекательным делает грамотная и опытная команда, потенциал рынка и качественные инвестиционные документы (см. раздел 1).

Компанию инвестиционно привлекательной делает множество факторов (см. разделы 3, 4). Формирование инвестиционной привлекательности происходит путем подготовки компании к инвестициям, «созревания компании к принятию и способности переварить инвестиции», созревания менеджмента и готовности сотрудников работать по правилам, принятым инвестиционными сообществами.

Подготовка компании / проекта к привлечению долевых инвесторов в основном заключается в повышении управляемости и прозрачности бизнеса. Это выражается в проведении следующих процессов:

Описание и оптимизация бизнес-процессов и оргструктуры;

Внедрение корпоративной информационной системы (возможно ERP-класса);

Постановка системы управленческого учета и бюджетирования;

Стратегические планирование и управление;

Внедрение системы сбалансированных показателей (системы управления по ключевым показателям);

Внедрение внутрифирменных стандартов, корпоративной идеологии и культуры;

Обучение и повышение квалификации сотрудников;

Оценка стоимости бизнеса, гарантий и отдельных активов;

Продажа непрофильных активов, приобретение недостающих активов (покупка–продажа элементов бизнеса, бизнес-процессов, бизнесов).

Каждый из этих процессов имеет свои особенности и методы реализации.

При подготовке к привлечению долевого инвестора, и особенно после привлечения инвестора, менеджменту и предыдущим владельцам компании надо быть готовым к следующим изменениям в компании:

Внедрение стандартов корпоративного управления;

Появление представителей инвестора и независимых директоров в совете директоров;

Инкорпорирование;

Введение зарубежных стандартов отчетности и аудита (особенно если долевой инвестор зарубежный);

Привлечение экспертов (в том числе иностранных) к маркетинговым, технологическим и бухгалтерским задачам;

Усиление внешнего финансового контроля над деятельностью компании.

Параллельно с формированием инвестиционной привлекательности компании следует непосредственно готовиться к привлечению инвестиций, что обычно занимает несколько месяцев и выражается в следующих процессах.

1. Осознание принципиальной готовности к работе с инвестициями.

2. Определение параметров финансирования – потребности в финансировании, способа финансирования и других.

3. Инвестиционное проектирование, моделирование, оценка инвестиционного проекта (см. раздел 2).

4. Бизнес-планирование, подготовка инвестиционных документов (см. раздел 1).

Менеджмент компании или владелец должны морально созреть к получению инвестиций, ведь это связано с изменением менталитета, готовностью чем-то пожертвовать, иногда даже самим бизнесом.

Страхи и недоверие по отношению к инвестициям и инвесторам у менеджмента и владельцев компании небезосновательны и связаны с такими моментами, как:

Нежелание платить за инвестиции или за их привлечение;

Незнание нужного подхода к инвестору;

Нежелание попасть в зависимость к инвестору;

Понимание риска потери дела и наличие стереотипа того, что инвестор дает деньги, чтобы забрать дело.

Да, рисков и страхов достаточно. И бывает иногда, что инвестор дает деньги, чтобы забрать дело, или имеет свои виды на бизнес. Но все отрицательные моменты и риски минимизируются при грамотном подходе к делу, выстраивании корректных отношений с инвестором и знании рынка.

Но есть ли у предпринимателя иной путь? Предприниматель, когда задумывается об инвестициях, выбирает:

Продолжать ли развиваться самостоятельно;

Сделать прорыв в развитии компании за счет привлечения инвестора.

Здесь необходима трезвая оценка ситуации и прогнозирование будущего развития событий. Ведь экономика объективна, и ее закон достаточно прост: конкуренция подталкивает к построению компаний оптимального масштаба, основанных на принципах эффективного бизнеса. Если компания является таковой без инвестора, она сможет развиваться дальше, а предприниматель сохранит самостоятельность. А если на рынок приходят более сильные и эффективные конкуренты, есть ли у предпринимателя выбор? Есть: стать сильнее за счет инвестора, разделив с ним риски и контроль, или постепенно потерять весь бизнес за счет проигрыша в конкуренции. Поэтому к поиску сильного партнера предпринимателя часто подталкивает объективная ситуация на рынке и в экономике.

Нужно ли и зачем привлекать инвестиции? Целесообразно ли это? Выбор можно основывать на следующих аргументах.

1. Почти весь современный мир работает на принципах инвестиционной экономики. В мире царит рыночная экономика, усиливающаяся конкуренция; большинство стран вступило в ВТО, формирующее из мира единый глобальный рынок.

2. Если собственных средств достаточно для эффективной долгосрочной работы и развития бизнеса, привлекать инвестиции не нужно.

3. Если есть значительная опасность нехватки собственных средств или намерение развивать новый бизнес, стоит подумать над привлечением инвестора.

После понимания целесообразности привлечения инвестиций необходимо осознать вероятные и возможные последствия этого процесса:

Потеря части контроля;

Потеря бизнеса в случае агрессивной политики инвестора или невыполнения менеджментом взятых на себя обязательств.

После готовности пойти на все это можно начинать или продолжать формировать инвестиционную привлекательность. Но привлечь инвестора непросто, и надо также настроиться на настойчивое продвижение проекта и быть готовым к борьбе за инвестиции. Имеется множество замечательных, запатентованных изобретений, которые никогда не увидят свет только потому, что никто не смог подсчитать, как с пользой производить и продавать изделие. Нереализованность и невостребованность проекта – следствие того, что так и не нашелся человек, способный довести проект до реализации.

Вопросы, которые надо задать себе перед началом поиска инвестиций:

Захочет ли кто-то вложить деньги в мою компанию и дать мне взаймы?

Является ли мой бизнес настолько хорошим, чтобы гарантировать возврат капитала инвестору?

Искать ли инвестора напрямую или через посредников?

Соответствует ли моя компания требованиям конкретного инвестора?

Главное – доказать инвестору состоятельность проекта. Решения принимает только сам инвестор. А доказать это непросто – именно подготовка к доказательству потребует провести всю работу, после которой останется только наполнить проект финансированием и проконтролировать его исполнение.

Параметры финансирования тесно взаимосвязаны с типом привлекаемого инвестора, поэтому это двухсторонний процесс: с одной стороны, компания знает, что ей нужно, с другой стороны, надо понимать существующие на рынке реальные возможности и условия. При определении параметров финансирования необходимо решать следующие задачи:

Анализ и оценка инвестиционных ограничений;

Анализ предложений на рынке (круг потенциальных инвесторов и условий, на которых они обычно предоставляют финансирование);

Оценка реальных возможностей компании привлечь финансирование от того или иного инвестора;

Расчет стоимости инвестиционных ресурсов для каждого источника;

Расчет совокупной стоимости используемого капитала;

Выбор оптимального способа финансирования.

Компания при поиске инвестора определяет следующие основные параметры финансирования.

1. Срок финансирования.

2. Объем финансирования.

3. Стоимость (цена) финансирования (капитала) (данный параметр является ключевым – цена вопроса в большинстве случаев имеет решающее значение).

4. Схема финансирования.

5. Источник финансирования.

Остановимся на этих параметрах подробнее.

1. Определение срока финансирования обычно происходит в зависимости от срока окупаемости проекта (полного возврата финансирования) и срока жизни проекта (планируемый период деятельности).

2. Определение объема (суммы) финансирования происходит:

На основе расчета суммы финансовых потребностей при разных вариантах проекта (в зависимости от масштаба проекта);

С учетом реальной к привлечению суммы (вследствие финансового профиля и особенностей проекта / компании и ситуации на рынке капитала).

Определение требуемой суммы финансирования на практике происходит методом вычисления суммы максимального дефицита в потоках денежных средств (точки наименьшей величины накопленного денежного потока), когда потоки рассчитываются без учета привлекаемого финансирования.

Существуют еще несколько подходов к определению требуемого объема финансирования – они основаны на методах оценки стоимости и для исчисления потребности в финансировании используются редко:

Балансовый метод исходит из предпосылки, что общая сумма активов проекта / компании равна общей сумме финансирования;

Метод аналогий основан на установлении объема используемого капитала в аналогичных компаниях / проектах (в России такой метод применять нелегко в связи с недостатком необходимой информации);

Метод удельной капиталоемкости определяет размер капитала в расчете на единицу продукции, соответственно, умножив его на объем продукции, получаем сумму финансирования.

Определение реальной к привлечению суммы базируется на понимании того:

На какой диапазон финансирования можно рассчитывать при использовании той или иной схемы финансирования;

Какую сумму будут согласны профинансировать источники при данном финансовом состоянии компании / проекта.

Практика установила рабочие возможные диапазоны объемов финансирования для каждой из используемых схем финансирования (табл. 13).

3. Стоимость финансирования проекта должна быть минимальной – в этом случае разница между прибылью и стоимостью финансирования остается компании или ее владельцу. Определению подлежит максимально возможная, или предельная, цена капитала.

Проект эффективен, если его доходность превышает стоимость используемого капитала. Чтобы понять, сколько необходимо привлечь финансирования и по какой цене, необходимо рассчитать:

а) среднюю стоимость капитала компании в зависимости от суммарного объема капитала;

б) уровни рентабельности на вложенный капитал проектов (видов деятельности, которые нуждаются в финансировании);

в) предельную цену капитала.

Средняя стоимость финансирования (WACC) означает, какую процентную ставку должна заплатить компания по всему объему финансирования в целом. Чтобы рассчитать WACC, сначала надо определить цену каждого вида капитала компании.

? W - доля части капитала (заемных средств, привилегированных акций, обыкновенных акций, нераспределенной прибыли и т. д.);

? C – стоимость соответствующих частей капитала;

? Т – ставка налога на прибыль; для такого источника финансирования, как прибыль, необходимо иметь в виду, что компания сможет его использовать только после налогообложения.

Величина WACC зависит от общего объема капитала. Обычно чем больше компания привлекает финансирования, тем выше средняя стоимость капитала. Это понятно, поскольку в первую очередь привлекается по возможности дешевый капитал, затем более дорогой. Поэтому средняя стоимость капитала растет ступенчато.

Для понимания уровней рентабельности на вложенный капитал и потребностей в финансировании необходимо составить список проектов (видов деятельности, которые нуждаются в финансировании) и представить по каждому два показателя:

Требуемый объем финансирования;

Уровень рентабельности на инвестиции.

Проекты ранжируются по уменьшению уровня рентабельности: в первую очередь финансированию подлежат наиболее рентабельные проекты. Чем больше финансирования привлекается, тем с меньшей рентабельностью проекты финансируются. Итоги можно представить в таблице и графически.

Чтобы понять максимальную стоимость капитала, которую способны «переварить» компания / проект, необходимо сравнить для разного объема финансирования:

Уровень средней стоимости капитала;

Уровень рентабельности на вложенный капитал.

Результат можно представить графически. Точка пересечения WACC и потребностей в финансировании означает максимально возможную для компании стоимость капитала. Именно при такой стоимости все финансируемые проекты окупятся, а компания справится с тем, чтобы заплатить цену за привлеченное финансирование (за каждый вид финансирования свою цену).

4. Схема финансирования определяется на основе формы и иных факторов в основном исходя из влияния выбранной формы на финансовое состояние, степень самостоятельности компании и риск невыполнения обязательств перед инвесторами. Основные схемы финансирования перечислены в табл. 13.

Форма финансирования следующим образом влияет на финансовое положение (состояние) компании:

Собственные средства – отвлекаются от пополнения оборотных средств, снижается срочная ликвидность;

Долевые инвестиции – укрепляют финансовое положение компании;

Краткосрочные заемные средства – ухудшают платежеспособность, возвращаются до срока окупаемости проекта из финансовых резервов;

Долгосрочные заемные средства – не влияют на срочную ликвидность, но изменяют соотношение собственных и заемных средств.

Форма финансирования влияет также на степень самостоятельности компании:

Использование собственных средств – дает максимальную степень независимости и самостоятельности;

Долевое финансирование – снижает степень независимости и самостоятельности прежних собственников компании;

Краткосрочные заемные средства – не влияют на степень самостоятельности в случае достаточной ликвидности;

Долгосрочные заемные средства – косвенно влияют на степень самостоятельности компании, так как долгосрочные займы используются целевым образом, а в случае их невозврата обеспечение подлежит изъятию.

Третьим зависящим от формы финансирования фактором является риск невыполнения своих обязательств перед инвесторами. В случае если привлекалось долговое финансирование, то невыполнение обязательств по выплате процентов влечет за собой реализацию залога, а возможно, и возбуждение процедуры банкротства. Инвестор, вложивший средства в уставный капитал компании, безусловно, более лояльно относится к собственной компании, что, впрочем, никак не отразится на мнении инвестора о результатах деятельности управляющего компанией.

Применение конкретной схемы финансирования каким-то образом влияет (или не влияет) на баланс компании и на отчет о доходах и расходах. Как следствие, в результате использования той или иной схемы финансирования компания двигается от одного типа структуры пассивов к другой.

5. Выбор источника финансирования зависит от условий предлагаемых источником финансирования, качества взаимодействия с источником и деловых контактов. Выделим следующие источники финансирования:

Банки российские;

Банки зарубежные;

Общества взаимного кредитования, ломбарды и другие небанковские кредитные организации;

Фонды прямых инвестиций / инвестиционные фонды;

Фонды венчурного финансирования;

? «бизнес-ангелы»/ частные инвесторы;

Крупные профильные компании;

Специализированные компании (лизинговые, факторинговые и др.);

Рынок ценных бумаг и его участники;

Крупные финансовые институты (пенсионные фонды, страховые компании, международные финансовые организации);

Региональные фонды поддержки предпринимательства;

Государство.

Когда компания определилась с параметрами финансирования – сколько, на какой срок, каким способом и от кого ей надо получить финансовые ресурсы, это само по себе еще не значит, что компании удастся это воплотить. Часто рынок капитала не может дать того, что нужно компаниям. А иногда отдельные игроки на рынке капитала за декларируемыми намерениями скрывают совершенно иные цели, что требует от привлекающих финансирование компаний особой осторожности.

Поэтому наличие, доступность и реальность организации финансирования с выбранными параметрами требует проверки на всех стадиях подготовки к финансированию. А надежность возможных источников финансирования во избежание обмана и других нежелательных последствий требует особого внимания.

Основными этапами работ по привлечению внешних инвестиций (финансирования) являются:

Подготовка списка инвесторов и первичные переговоры;

Презентация проекта;

Детальные переговоры;

Подготовка к заключению сделки;

Оформление сделки.

Привлечение инвестиций может произойти, если будет найден потенциальный инвестор. Наличие потенциального инвестора еще не означает привлечения инвестиций – бывают случаи, когда сделки срываются на самых последних стадиях, а иногда отношения разрываются после заключения сделки. Заключение сделки по привлечению инвестиций происходит после глубокой работы компании – получателя инвестиций с потенциальным инвестором. Заключение сделки означает начало обязывающих друг друга отношений компании с инвестором.

Поиск инвестора является трудным процессом, требующим наличия специальных знаний в разных областях. Начиная мероприятия по поиску источника капитала для реализации инвестиционного проекта, необходимо в первую очередь убедиться, что инвестиционный проект является для инициатора не какой-то временной блажью, а целью, очень серьезным мероприятием, а привлекаемый капитал необходим инициатору именно для реализации инвестиционного проекта. В противном случае даже маленькая трудность во время продвижения к капиталу сведет на нет все предыдущие шаги. Необходимо помнить, что путь к капиталу не может быть легким и безоблачным. Этот путь потребует от соискателя инвестиций полной отдачи сил, займет много времени. И даже потребует вложения денег инициатора проекта, если некоторые действия во время продвижения к цели (привлечению капитала) инициатор не в состоянии выполнить самостоятельно или если в составе инициативной группы нет необходимых классных специалистов, которые могут эти действия выполнить. Если соискатель капитала не готов к этим лишениям и затратам, к долговременному труду, то лучше всего не начинать эти мероприятия.

Поиск начинается с подготовки «длинного списка» (long list) потенциальных инвесторов и проведения первичных переговоров. Информационное поле обычно ограничивается основными параметрами проекта, а цель такого общения – выявить интерес или возможность появления интереса каких-то инвесторов к проекту. После первичных переговоров список инвесторов обычно сокращается в разы, и остаются инвесторы, проявившие интерес. С ними проводятся предварительные переговоры. Задача «второго круга» – отобрать из заинтересовавшихся инвесторов наиболее подходящих для инициатора проекта. В результате такого отбора формируется «короткий список» инвесторов (short list) – с одной стороны, заинтересованных проектом, с другой стороны, принимаемых инициатором проекта в качестве партнеров.

Здесь, конечно, описана идеальная типовая процедура. Но часто бывает, что проект не вызывает интереса на самой первой стадии общения с инвесторами. Тогда необходимо дорабатывать проект. Либо проектом заинтересовались ряд инвесторов, но среди них нет ни одного, с которым инициатор хотел бы работать. Тогда можно продолжать поиск или тщательнее выбирать из заинтересовавшихся.

Есть несколько подходов к подаче информации инвестору.

1. Традиционный поиск заключается в прохождении стандартной процедуры разработки инвестиционного проекта, бизнес-планирования, подготовки необходимых документов и ознакомлении с ними потенциальных инвесторов.

В новых сферах бизнеса есть мнение, что бизнес-план как форма взаимодействия устаревает, а мир меняется стремительнее, чем прежде. Поэтому иногда к поиску инвестора стоит подходить нетрадиционно.

2. Нетрадиционный поиск имеет в своем арсенале несколько способов подачи информации потенциальным инвесторам:

Участие в онлайновых выставках (размещение информации о проекте на интернет-сайтах);

Создание своего интернет-сайта;

Подготовка бизнес-конспекта;

Проведение убедительной презентации;

Долгая и упорная работа над проектом без инвестиций может произвести впечатление на инвесторов.

Последний способ годится для тех проектов, в которые маловероятно привлечь внешние инвестиции, и даже «бизнес-ангелы» опасались рассматривать себя в качестве инвесторов. Если человек показывает, что он реально осуществляет проект без инвестиций, то инвесторы могут задуматься над тем, что же будет, если такой человек будет двигать проект с их инвестициями. При данном способе инициатору необходимо иметь запас средств, на которые он мог бы жить во время продвижения проекта.

Отметим следующие факторы успешности поиска инвестиций:

Подготовленность компании быть надлежащим образом открытой и показанной потенциальному инвестору (через составление соответствующих документов и другие способы подачи информации);

Знание инициатором того, где и как искать нужного инвестора;

Настойчивость инициатора, готовность потратить время и силы на подготовительную работу.

Проведение презентации проекта имеет свои особенности. Обычно есть только один шанс презентовать проект – презентация должна быть хорошо подготовлена. Например, инвестору-фонду для запуска процесса подготовки сделки должен понравиться сам инициатор, как он себя подал, сектор экономики проекта, ниша бизнеса в секторе. Причем все факторы одинаково важны для положительного решения не об инвестировании, а только о начале подробного рассмотрения проекта и подготовке сделки.

Часто инвестиционным фондам и инвесторам другого типа одновременно с подачей проекта требуется обзор сектора экономики проекта. Такой обзор может быть подготовлен:

Инвестором, если ему это проще сделать (например, он давно инвестирует в этот сектор, имеет больше по нему информации, чем инициатор);

Инициатором, если для инвестора такой сектор новый.

При подготовке обзора надо иметь в виду, что, по мнению западных фондов, лаг событий в экономике России – около пяти лет по сравнению с событиями в экономиках стран Восточной Европы.

Этап детальных переговоров с инвесторами из короткого списка содержит следующие меры:

Проведение инвестором у себя серии неформальных обсуждений перспектив проекта (наиболее сложная часть);

Распространение инвестиционного флайера (executive summary);

Предварительное обсуждение с аналитиками инвесторов (roadshow);

Предварительные переговоры с лицами, принимающими решения по инвестициям, – выяснение совпадения целей и возможностей инвестирования;

Создание психологического комфорта, которое обычно выражается в длительном общении в течение трех-пяти лет;

Представление инвестиционного меморандума;

Проведение детальных переговоров – обсуждение дополнительных аспектов, стоимости компании, способов контроля инвестора за деятельностью и т. д.

На этапе детальных переговоров надо досконально разобраться в ситуации и получить максимально объективную информацию о вашем партнере – инвесторе. Следует узнать каковы его стратегические планы и текущие оперативные задачи, инвестиционные цели и приоритеты.

Подготовка к заключению сделки длится часто 3–4 недели и состоит в проведении следующих действий:

Подписание соглашения (меморандума) о конфиденциальности и эксклюзивности;

Проверка надлежащей финансовой, юридической и бухгалтерской добросовестности компании (due diligence);

Подписание меморандума о намерениях по инвестированию.

Пример 2

Приведем пример соглашения о конфиденциальности.

«Данный документ содержит частную и конфиденциальную информацию и предоставляется на рассмотрение на конфиденциальной основе исключительно для принятия решения по финансированию данного проекта. Приложения являются неотъемлемыми частями данного документа.

Информация из данного документа, как и документ целиком, не может быть воспроизведена, передана третьим лицам, использована для каких-либо иных целей, кроме обозначенной выше, без письменного разрешения автора проекта. Данный документ не подлежит копированию, тиражированию любым способом. Принимая на рассмотрение данный бизнес-план, получатель берет на себя ответственность и гарантирует возврат данной копии документа авторам проекта, не сохраняя копий данного документа для собственных целей, если он не намерен инвестировать капитал в данный проект.

Вся информация, оценки, планы, предложения, выводы, прогнозы, содержащиеся в данном документе, основываются наилучшим образом на согласованных мнениях авторов проекта, являются их профессиональным суждением на дату подготовки данного проекта и могут быть изменены в любое время без дополнительного уведомления. Автор и собственник проекта не несет ответственности за недостижение прогнозируемых результатов. Данные, содержащиеся в данном бизнес-плане, получены из источников, заслуживающих доверия».

Оформление сделки (структурирование) состоит в проведении следующих шагов:

Шаг 1 – определение и согласование структуры сделки (term-sheet);

Шаг 2 – проведение инвестиционного комитета – защита инвестиционного проекта перед инвестором;

Шаг 3 – подписание инвестиционного соглашения и совершение транзакций;

Шаг 4 – получение инвестиционных средств в соответствии с инвестиционным соглашением.

Формирование отношений с инвесторами – процесс постоянный. Общение с инвесторами не заканчивается после привлечения финансирования. Причины тому две.

1. Нужно оправдать ожидания привлеченных инвесторов – здесь менеджмент дорожит репутацией и рискует потерять управление в случае неправильного поведения.

2. Можно привлечь новых инвесторов в будущем, и положительный опыт привлечения прежних инвесторов только усилит инвестиционную привлекательность. Особенно такая постановка вопроса актуальна, если компания в будущем:

Рассчитывает продать пакет акций инвестору, заинтересованному в приобретении компании на следующем этапе ее развития;

Планирует провести IPO (стать публичной и выпустить в свободное обращение акции);

Планирует провести IPO на западных рынках.

Западные инвесторы привыкли работать по принятым на Западе правилам. В частности, они отслеживают информацию, отражающую ситуацию с компанией. Поэтому в крупных корпорациях создаются специализированные службы отношений с инвесторами, которые постоянно поддерживают контакт с акционерами и финансовыми рынками.

Все информационные потоки можно направить двумя путями: хаотично или через специализированную службу, что делает движение курса акций более управляемым, а рынки и инвесторов ставит в равное положение. Формирование информационного поля, повышение и поддержание инвестиционной привлекательности – первый аспект отношений с инвесторами.

Второй аспект отношений с инвесторами во время реальной работы состоит в том, что представители инвестора достаточно плотно контролируют деятельность, находятся в составе управляющих и контрольных органов. Менеджмент компании должен конструктивно сотрудничать с представителями инвестора, находить понимание и принимать общие, наиболее оптимальные решения. Компания должна оставаться открытой, а финансовая и иная информация – достоверной. Это достигается, в частности, с помощью аудита, приглашения к работе в компании независимого финансового директора, или назначения финансового директора от инвестора.

Во время освоения инвестиций ожидания инвесторов должны оправдываться, а еще лучше – превосходить эти ожидания. Это выражается в достижении запланированных показателей, достижении целей, а в конечном итоге и в выплате процентов и дивидендов. Дивидендная политика, показывающая успешность бизнеса и привлекающая новые инвестиции – третий аспект отношений с инвесторами.

Отметим некоторые проблемы, которых не должно быть при реализации проектов, и они так или иначе должны быть решены.

1. Нецелевое использование финансовых ресурсов.

2. Элементарное разворовывание.

3. Необоснованное разрастание сметы (особенно актуально для строительных проектов).

Когда входишь куда-то, прежде подумай, как выйти.

Как и в любой деятельности, стороны сходятся для совместного пути, но приходит время, когда они должны разойтись. В бизнесе, как и в жизни, стороны могут сойтись надолго, а могут достаточно быстро разойтись. Не всегда инвестор выходит из проекта – может быть и обратная ситуация, когда выходить будет начальный владелец. В любом случае, заранее предугадать что-либо точно невозможно, поэтому надо еще при принятии решения о совместной деятельности (привлечении инвестиций) определиться с возможными сценариями выхода. Можно выделить несколько способов разделения.

1. Выкуп доли начального собственника инвестором. Тогда инвестор становится в роли стратегического инвестора и приобретает полный контроль над бизнесом. В России присутствует такая особенность, что даже портфельный инвестор предпочитает иметь долю в размере не менее контрольного пакета, поэтому выкуп инвестором всего бизнеса вполне вероятен. Если начального собственника устраивает цена, то вполне возможно, что ему будет лучше в определенный момент продать бизнес. Следует тщательно выбирать инвестора, потому что агрессивные типы инвесторов, если увидят прибыльность бизнеса, могут любой ценой настаивать на продаже им доли начального собственника, причем цена будет предлагаться даже заниженная.

2. Выход инвестора через продажу принадлежащей ему доли. В этом случае инвестор подтверждает свою роль в качестве портфельного инвестора и свою долю может продать несколькими способами:

Выкуп самой компанией;

Выкуп менеджментом (management buy-out);

Выкуп начальным собственником;

Продажа стратегическому инвестору;

Размещение акций на публичном рынке (проведение IPO).

В любом случае одним из ключевых моментов является цена. Вопрос определения цены в конечном счете достаточно субъективен. Хотя можно применять принятые методики оценки стоимости бизнеса (рыночный, сравнительный, затратный и их комплекс), но рынок готового бизнеса в России еще находится в процессе становления и недостаточно развит, чтобы обеспечить необходимую ликвидность бизнесу как товару.

Способ выхода обычно закладывается в инвестиционное соглашение, договор о совместной деятельности, партнерстве или иной документ, определяемый при структурировании сделки, или в отдельное соглашение, заключаемое одновременно с соглашением об инвестициях. Процесс выхода может программироваться через систему опционов для частичного приобретения пакетов. Структура выхода состоит из совокупности прав и обязательств сторон на продажу своих долей и покупку долей партнера.

В том случае если инвестиции привлекались в заемной форме, выходом инвестора можно считать возврат займов. Долевые инвестиции безвозвратны, поэтому здесь речь идет о продаже долей в бизнесе.

В данном разделе обратим ваше внимание на наиболее актуальные на наш взгляд проблемы, которые возникают в процессе работы над привлечением инвестиций.

1. Частные причины неполучения инвестиций.

2. Психология отношений инвестора и предпринимателя.

3. Кража интеллектуальной собственности в процессе предварительного общения.

4. Мошенничество мнимых инвесторов и посредников.

5. Ссора партнеров между собой из-за доходов от проекта.

6. Аспекты сохранения инвестиций.

7. Выигрыши и проигрыши сторон в инвестиционных сделках.

Часто предприниматели не получают инвестиций в тех случаях, когда они могли бы их получить. Инвесторы дают деньги далеко не всем обратившимся предпринимателям. И даже на последних этапах общения часто сделки срываются. Обозначим на наш взгляд наиболее актуальные причины таких срывов – возможные проблемы при привлечении инвестиций:

Компания подготовила бизнес-план без учета требований инвесторов; это говорит инвестору о том, что компания не может качественно готовиться к важным вопросам, и, видимо, также будет вести обычные дела;

В ходе переговоров с инвесторами выяснилось, что компания рассматривает различные формы финансирования; это говорит инвестору о том, что люди не знают, чего хотят;

Производственное, финансовое и маркетинговое подразделения компании были не связаны между собой, что привело к противоречиям в информации, позициям по различным вопросам; это говорит инвестору, что компания не представляет собой единого механизма, единой команды, и, видимо, в делах может идти разлад;

Отсутствие финансового директора и ведение бухгалтерского учета только в налоговых целях приводит к заблуждениям относительно себестоимости производства и реального финансового состояния компании;

Стороны значительно (в разы) расходятся в оценке стоимости компании и не идут навстречу друг другу; часто большое расхождение в оценке стоимости говорит не только о различных амбициях, но и о том, что стороны имеют разный взгляд на бизнес, или бизнес не может в принципе быть оценен достаточно адекватно;

Стороны не смогли прийти к компромиссу относительно параметров сделки, не смогли договориться об объеме и целевом использовании инвестиций, структуре собственности, управления, процессе выхода;

Инвестор и компания часто просто не слышат требований и пожеланий друг друга или не хотят идти навстречу друг другу.

В процессе отношений инвестора и предпринимателя важна психология отношений и интересы сторон. Как и в жизни, здесь есть много тонких моментов, которые можно только почувствовать; вопросов, в принятии решении по которым можно руководствоваться только интуицией. Часто решают исход дела такие базовые и элементарные вещи, как личная симпатия-антипатия, личная неприязнь. Часто, если дело переходит в руки другого человека, отношения с прежними партнерами рвутся.

Человек индивидуален, особенно такого уровня человек, как предприниматель или инвестор. Даже применительно к деловому аспекту человек – это неповторимый живой совершенствующийся набор личных качеств, умений, навыков, знаний, талантов, ценностей, взглядов. И при выборе партнеров люди смотрят прежде всего на все это.

Еще один важный момент в психологии отношений – это умение вести переговоры, общаться, строить отношения, убеждать, мягко настаивать на своем и договариваться. Это тоже целая отдельная тема, и ей посвящены отдельные книги и курсы. Однако, не имея достаточного опыта и жизненных наработок, своего стиля и практики, люди не смогут конструктивно вести переговоры и строить отношения. Поэтому именно личность предпринимателя и инвестора всегда приоритетна в их сотрудничестве.

«Правильные идеи витают в воздухе, а наиболее чуткие их улавливают» – эта фраза хорошо отражает поставленную в данном разделе проблему и страхи предпринимателей, изобретателей и инициаторов проектов.

Взять и реализовать хорошую, сформулированную и «упакованную» идею подходящей команде с капиталом в руках ничего не стоит, а автор идеи мог потратить много сил и времени на то, чтобы цепко поймать, уловить идею, качественно ее сформулировать и до определенной степени «упаковать» в «идейный продукт». Поэтому опасения авторов вполне понятны. Как защитить свои разработки от того, чтобы их просто не стащили и не воплотили где-то еще, даже не поставив в известность автора? Тем более, что:

В России всегда было принято так делать, и интеллектуальная собственность здесь никогда по сравнению с западным миром не ценилась;

Есть специалисты и любители, которые специально ищут плохо защищенные идеи, берут их и либо воплощают сами, либо продают.

Охота за проектами, кража проектов – это отдельный бизнес, и особенно данные вопросы актуальны в конкурентной среде, когда для получения новых конкурентных преимуществ владельцы и сотрудники компаний делают все, чтобы заполучить каким-то образом новые идеи и разработки.

Защитить свои разработки, к сожалению, на 100% невозможно. Можно снизить риски их кражи с помощью следующих советов.

1. Защитите ту часть интеллектуальной собственности, которую можно (патенты, товарные знаки, промышленные образцы в соответствии с законодательством, а также на авторское право можно наложить копирайт, сделав публикацию или оставив экземпляр авторского материала у нотариуса).

2. Раскрывайте информацию не целиком, а частями. Никогда не раскрывайте ноу-хау или сведения, содержащие коммерческую тайну.

3. Раскрывайте информацию конкретным людям, желательно проверенным, а не на всеобщее обозрение.

4. Найдите уникальный момент, который без вас никто другой сделать не сможет.

5. Дайте понять, что лучшим реализатором проекта может быть только автор, а у иных людей реализация проекта не получится или получится хуже. На самом деле так оно и есть, но не все это понимают. Серьезные инвесторы всегда покупают проект вместе с человеком-автором и реализатором. А несерьезные инвесторы часто теряют свои инвестиции, потому что иной исполнитель просто не может воплотить идею в том качестве, как она задумывалась, и весь результат проекта «идет насмарку».

«Важна не идея, а ее качественное исполнение» – эта фраза отражает позицию инвесторов. Идей в мире очень много, а вот удачно коммерциализировать идею не каждому удается. Большинство идей так и остаются нереализованными. В мире дефицит предпринимателей, способных удачно стыковать идеи, людей, деньги, иные ресурсы и доводить дело до результата. Поэтому для инвесторов сама идея не имеет цены, в смысле ничего не стоит, не оценивается денежно. Инвестор ищет не идею, а целый комплекс ресурсов, который в совокупности может дать результат – денежные потоки, обеспечивающие приемлемый уровень возврата инвестиций. Поэтому за идею готовы платить только в случае, если она становится частью такого комплекса ресурсов – полноценного инвестиционного проекта. В других случаях существует тенденция (когда это возможно) к бесплатному использованию мыслей, идей, разработок и других продуктов интеллектуального труда.

Ниже мы приводим советы, как не попасть в руки мошенников при поиске инвестиций . В таблице 14 приведен список заманчивых предложений мошенников искателям капитала.

Во-первых, не следует оплачивать авансом информацию об инвесторе, скорее всего вас хотят обмануть на эту сумму.

Во-вторых, если вам предъявляют требования об обязательных услугах со стороны посредника и при этом вам не дают право выбора степени участия посредника при продвижении кредитной процедуры, то лучше отказаться от такого предложения.

Если вам не объясняют подробно ни сам ход процедуры, ни требований к документам, ни обязательств посредника и при этом сообщают, что надо платить до получения финансирования, то требуйте ясности.

Иногда предлагают положить на аккредитив в банк за границей сумму от 10 тысяч долларов и выше, якобы давая вам гарантию, что вы не потеряете эти деньги в случае непривлечения капитала. Деньги вы потеряете.

Если не требуют никаких денег за услуги, а просят лишь небольшой пакет документов, то цель мошенников – получить ваш бизнес-план. Для чего – это уже отдельная тема.

Если требуют в качестве платы за услугу долю в вашем бизнесе, то вы можете потерять бизнес или часть его.

Порой у вас не просят оплаты вперед, при этом подробно разъясняют все остальные вопросы процедуры. Однако требуют гарантий, что вы обязательно расплатитесь, как в случае получения финансирования, так и в случае неполучения финансирования по вашей вине. В качестве гарантии предлагается ваша же собственность. Есть опасность, что посредник сделает все, чтобы вы не получили финансирования по вашей вине, с целью завладения вашей собственностью.

Иногда, особенно если переговоры проводятся в вашем офисе или квартире, то скорее всего готовиться какая-либо товарно-хозяйственная афера, либо банальное ограбление. Или устанавливаются жучки и скрытые видеокамеры.

Часто таким образом физические лица ищут работу. Получив заманчивое предложение, вы нанимаете в штат этого индивида. До того момента, когда откроется факт обмана, вы оплатите ему и заработную плату не за один месяц, и массу командировочных и представительских. Иногда это длится по 6–7 месяцев. За это время мошенник готовит себе следующее место работы. А виноватым в неполучении кредита он сделает вас.

Слишком заманчивые предложения оборачиваются простым сбором информации о вас и вашем бизнесе, ваших планах со стороны конкурентов.

Проблема, которая ставится в данном разделе, достаточно проста и встречается во всех хозяйственных отношениях, а не только в инвестиционных процессах. Люди ссорятся из-за денег.

В инвестиционных отношениях это происходит обычно следующим образом. Партнеры договорились о деле, вложили средства и осуществили капитальные затраты. Окрыленные успехами и в ожидании первых денег им стало казаться, что надо больше денег, чем было оговорено или оговорено не было. Здесь важный момент: часто причиной ссоры партнеров является отсутствие заблаговременных договоренностей о распределении получаемых доходов между партнерами. Следует заранее решить этот вопрос при оформлении сделки.

Либо стали договариваться о распределении доходов только на этапе после окончания капитальных затрат, либо какой-то партнер «залез на рожон», но последствия одни – начинается «дележка шкуры неубитого медведя». Доходов у компании еще нет, а партнеры осуществляют их передел. В итоге компания теряет управляемость, процессы останавливаются, сотрудники разбегаются и т. д. При этом партнеры частично теряют сделанные инвестиции и упускают возможности. Вот поэтому важен правильный выбор партнеров и состыковка команды по единообразию взглядов, пониманий и ценностей.

Мало получить инвестиции, важно уметь их сохранить. Здесь выделим два аспекта.

1. Распорядителю полученных инвестиций надо самому быть морально готовым к распоряжению деньгами в соответствии с планом проекта. Человек, который не держал в руках большие деньги, может не справиться с собой и потратить их, мягко скажем, нецелевым образом. Если вы не уверены в том, что справитесь с управлением деньгами, никогда за это не беритесь.

2. Распорядителю полученных инвестиций надо суметь защитить деньги от посягательств на них со стороны третьих лиц. Ответственность за деньги с момента их получения лежит на распорядителе (руководителе компании / проекта), а не на инвесторе. Инвестор лишь спросит потом положенное.

Известно много случаев, когда после получения инвестиций распорядителя в худшем случае убивали, в лучшем случае на него «давили» и деньги так или иначе забирали. Как сохранить финансовые ресурсы в целостности и обеспечить их целевое использование? Можем порекомендовать придерживаться некоторых принципов:

Не концентрируйте большие суммы в одном месте, распыляйте средства (в разумных пределах) по различным счетам, юридическим лицам, имеющим вторую подпись людям и т. д.;

Проверяйте, с кем имеете дело, оценивайте надежность партнеров;

Соблюдайте аккуратность в предоставлении информации, никогда не раскрывайте лишним людям информацию о деньгах;

Обращайте внимание на вопросы экономической, информационной и физической безопасности, будьте внимательны и бдительны;

Предусматривайте меры защиты от мошенничества, не позволяйте вовлекать себя в мошеннические схемы.

Хорошо, когда сотрудничество взаимовыгодно. Но в большинстве случаев присутствует перевес выгод, пусть и незначительный.

Тем более, что такого рода оценки субъективны, и нет способов точно оценить все выгоды и потери.

Экономические оценки выгод и потерь сторон сводятся к объему вложенных средств (не обязательно в денежной форме), выражающиеся в распределении долей в капитале компании / проекта, и полученным в будущем взамен вложений доходам. Система оценок упрощена, однако даже при такой системе считать можно по-разному. Поэтому итоговой оценкой всегда может служить критерий, удовлетворена ли конкретная сторона результатом. Поэтому при решении вопроса – стоит ли вообще этим заниматься? – учитывать нужно все возможное и на первый взгляд невозможное.

В конечном счете основным критерием измерения цены инвестиций становится цена привлеченных денег, то есть процентная ставка (при долевых инвестициях – ожидаемая инвестором процентная ставка доходности). При оценке выгод и потерь от инвестиций рекомендуем учесть следующие моменты:

Инфляция может быть больше или меньше запланированной, в этом случае могут произойти перераспределение выгод между сторонами;

Процентные ставки могут быть номинальными и реальными, нельзя их путать; выгоды могут перераспределяться в рамках вопросов, связанных с процентными ставками;

Непрозрачность заемщика всегда увеличивает процентную ставку, так как инвестор должен получить премию за дополнительный риск;

В процессе подготовки к сделке стороны несут затраты, в том числе довольно значительные (оценка стоимости имущества, оплата труда экспертов, аудит, юридические услуги, маркетинговые исследования, составление документов, командировки, представительские расходы и др.). Необходимо определить, за чей счет осуществляются такие затраты (чаще всего часть затрат несет инвестор, часть – получатель инвестиций).

• вложения финансовых ресурсов в раскрутку новых проектов. Стартапы способны приносить неплохую прибыль;
• инвестиции в работающие проекты. Действующий бизнес более устойчив и прогнозируем. Поэтому инвестор может быть уверен в получении определенной доли дохода;
• профильные вложения. Такой вариант подразумевает приобретение ценных бумаг организации;
• прямые инвестиции. Этот вид инвестирования направлен на вложение денег в активы предприятия.

Отрицательные стороны

Методы привлечения вложений

Еще один важный момент — предоставление всей необходимой документации. Идея — это хорошо, но инвесторам необходимо проверить документы, увидеть дело в графиках, таблицах, цифрах. С учетом отмеченных правил можно не сомневаться, что обязательно найдутся заинтересованные во вложениях физические и юридические лица.

Лекаркина Надежда Константиновна
Заместитель директора ООО « ЦЭПЭС »
Главный редактор
Экономического научного журнала
«Оценка инвестиций»
ученая степень – кандидат экономических наук
адрес электронной почты –

Дата публикации: 30.05.2016 г.

Аннотация. В настоящей статье рассматриваются различные варианты инвестирования, при этом обращается особое внимание на характеристики предприятия, которые важны для потенциальных инвесторов и на проблемы инвестирования в кризис.
Ключевые слова: инвестиции, поиск инвесторов, кризис, привлечение финансирования, минимизация рисков.

Abstract. Various options of investment are considered in the present article. Special attention is paid to problems of investing in crisis and to characteristics of the enterprise that are important for potential investors.
Keywords: investment, investor searching, crisis, financing, risks minimization.

ПРОБЛЕМЫ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ И ВОЗМОЖНОСТИ ИХ РЕШЕНИЯ
PROBLEMS OF ATTRACTION INVESTMENTS AND WAYS OF THEIR SOLUTION

Инвестиции как правило позволяют предпринимателям решать такие задачи, как расширение деятельности, приобретение новых предприятий, освоения новых областей бизнеса.

С точки зрения инвесторов инвестиции могут быть портфельные (вложение в ценные бумаги) или реальные (вложение в конкретный, как правило, долгосрочный проект и обычно связанный с приобретением реальных активов).

Кому нужны инвестиции в кризис?

В настоящее время, в самый разгар кризиса, многие компании пытаются найти финансирование для самых разных целей.

Многие компании ищут средства, необходимые для поддержания предприятия в период кризиса.

Например, в связи с внешними факторами, такими как обесценение рубля, эмбарго, санкции, общее тяжелое экономическое положение в экономике, непогашенные дебиторские задолженности в связи с несостоятельностью контрагентов и пр., некоторые компании находятся в тяжелом экономическом положении, при этом имеют ряд инструментов или возможностей для перестройки своей операционной деятельности под новые условия, для применения которых необходимы инвестиции.

Или другая группа предприятий, которые находятся в поиске средств для покрытия задолженностей докризисного периода, и выплаты процентов по ним в связи с тем, что докризисная, казалось бы, несущественная, задолженность в валюте увеличилась вдвое в связи с обесценением рубля.

Также существуют предприниматели, которые, напротив, в период кризиса хотят выкупить умирающие компании, в надежде развить их и по окончании экономических проблем получать стабильную прибыль.

Инвестиции необходимы также и тем компаниям, которые планируют расширение производства именно сейчас, когда действует продуктовое эмбарго и есть возможность в условиях невысокой конкуренции наладить, например, пищевое или сельскохозяйственное производство. По такой же логике в инвестициях заинтересованы компании промышленных отраслей, подпадающих под программу импортозамещения. Положительно внешнеэкономическая ситуация влияет как на предприятия, которые занимаются экспортом российской продукции, поскольку цены на российские товары в связи с уменьшением курса рубля становятся более конкурентными, так и на сферу внутреннего туризма (в т. ч. принимающего). В целом при наличии финансовых ресурсов данные отрасли могли бы развиться.

Но, при этом, возникает вопрос: где взять инвестиции при ограниченности доступа к международным финансовым рынкам.

Первое и до сих пор самое доступное финансирование – банковские инвестиции. На сегодняшний день существует множество инвестиционных банков, которые теоретически могут профинансировать деятельность существующего предприятия. В данном случае мы не говорим о стартапах, инновациях и венчурных проектах – для всего этого существуют другие инструменты финансирования. В данной статье особое внимание уделяется тому, как получить инвестиции или финансирование на приемлемых условиях действующему предприятию в условиях финансового кризиса.

Однако в отношениях с банками существует ряд моментов, на которые следует обратить внимание.

Санкции, наложенные на банковский сектор, не позволяют российским банкам привлекать достаточное количество финансовых ресурсов, что приводит к кризису ликвидности, при этом оказался существенным для банковского сектора суммарный эффект от воздействия санкций и резкого снижения цен на нефть.

Несмотря на то, что в последнее время с формальной точки зрения, подходы и требования к клиентам банка существенно не поменялись, произошло изменение структуры рисков, связанных с финансированием.

В связи с этим, в настоящее время предприятию-клиенту проблематично получить долгосрочное финансирование не только в связи с нехваткой ликвидности, но и с невозможностью в некоторых случаях построения долгосрочных прогнозов. Например, несмотря на то, что многие банки предлагают кредитование на срок до 10 лет – фактически получить такой кредит довольно сложно.

Проблема невозвратов также влияет на возможности банков. Просрочка по кредитам свыше 90 дней к началу 2016 года составила почти 11% (данные http://bank-advisor.ru/ ).

При этом изменившаяся структура рисков и крайне тяжелое положение (убыточность) банковского сектора снижают стремление банков к прямому инвестированию в предприятия.

С точки зрения потребителя банковских кредитов, важной проблемой являются чрезвычайно высокие процентные ставки в настоящее время, в некоторых случаях около 20% годовых (данные портала http://www.banki.ru/ ), политика банков, в соответствии с которой для минимизации рисков они требуют от аккредитованных оценщиков занижения рыночной стоимости залогов иногда даже в 2 раза, высокий дисконт при выдаче кредита, то есть уменьшение рыночной стоимости залога еще на 30-50 % для минимизации рисков банка.

С точки зрения привлечения банковских инвестиций существуют также высокие риски: в случае с небольшими инвестиционными банками всегда есть риск из-за отзыва у их лицензий, а у крупных и надежных банков получить инвестиции сейчас весьма проблематично, поскольку они хотят защитить себя от рисков: всегда проводится полная проверка финансово-хозяйственной деятельности заемщика и существует большое количество формальностей, в связи в которыми рассмотрение кредитной заявки либо заявки на инвестирование в банке может продолжаться бесконечно долго.

Другой способ получить финансирование – частные инвестиции, в настоящее время очень развивающееся в России направление. В данном случае инвестором может выступать не кредитная организация, а инвестиционный фонд, либо компания-инвестор, либо инвестор-частное лицо.

Плюсами частного финансирования является, как правило, оперативность, выдачи денежных средств, больше возможностей для получения долгосрочных финансов, и, возможно, меньше формальностей (нет необходимости в отчете оценщика, справках и т. д.).

Тем не менее, частные инвесторы все равно захотят понимать возможность возврата вложенных финансовых ресурсов и могут попросить у заемщика в связи с этим документы, характеризующие его состоятельность.

Для частных инвесторов, как правило необходимо сперва составить инвестиционное предложение, при этом особенно важны его следующие пункты:

• Резюме;
• История компании и собственность;
• Продукты и/или услуги;
• Управленческий и производственный персонал;
• Описание отрасли, рынка и конкуренции;
• Операции компании; Финансовая история;
• Стратегический план; Факторы риска и стратегия снижения рисков;
• Прогноз финансового состояния;
• Потребность в финансировании;
• Правительственная поддержка и законодательство;
• Финансовое предложение.

Сложность состоит в том, что найти достойного частного инвестора, порой бывает сложнее, чем найти банк.

Тем не менее, есть несколько способов.

1. Поиск через друзей, знакомых, бизнес-партнеров. Этот вариант является самым надежным. При наличии личных рекомендаций предполагается априори взаимное доверие с инвестором.

2. Тематические мероприятия позволяют выступить и заинтересовать потенциальных инвесторов в предприятии.

3. Публикация в сети Интернет или СМИ статьи о своем предприятии, что может также привлечь потенциального инвестора.

4. Участие в бизнес-клубах или бизнес-форумах. В Интернете доступны разные сайты посредников с обширной базой инвесторов, ищущих объекты для своих капиталовложений.

Конечно, лучше всего привлекать инвесторов, деятельность которых имеет отношение к предприятию. То есть это может быть либо частичная вертикальная интеграция, либо частичная горизонтальная интеграция. Вертикальная интеграция заключается в том, что фирма объединяет несколько последовательных стадий при производстве продукта в противоположность объединению в пределах одной стадии. Горизонтальная интеграция – взятие под контроль (или в нашем случае под неполный контроль) компании, находящейся в той же отрасли промышленности и на той же ступени производства что и поглощающая фирма. У таких инвесторов изначально большая заинтересованность в инвестировании, поскольку это дает им возможность расширить свой бизнес, снизить издержки, увеличить скорость производства и пр.

Для целей инвестирования как правило бывает необходимо подготовить пакет документов инвестиционного характера. И если на первом этапе отношений с потенциальным инвестором достаточно инвестиционного предложения, о котором говорилось ранее, то с увеличением интереса инвестора к проекту могут потребоваться новые документы.

Некоторые консультанты по инвестициям предлагают подготовить для начального этапа Teaser, Elevator Pitch, Executive summary и пр. – похожие по сути документы, представляющие собой краткую презентацию инвестиционного проекта. Важно, чтобы данные документы были основаны на реальных расчетах, а не являлись грубой прикидкой, поскольку в случае заинтересованности инвестора, все равно потребуются более серьезные инвестиционные документы и будет как минимум неприятно, в случае, если цифры первоначальных документов не подтвердятся.

Более серьезными документами могут быть Финансовая модель, ТЭО (технико-экономическое обоснование возврата инвестиций), инвестиционный проект, подробный бизнес-план (следует избегать типовых бизнес-планов без детальной проработки бизнеса конкретного предприятия) и пр. документы, которые должны быть основаны на многовариантных детальных финансовых расчетах. В рамках данных документов должны быт подробнейшим образом разработаны:

Инвестиционный план, в рамках которого будет проводится анализ необходимых инвестиционных затрат;

Операционный план, в рамках которого необходимо провести анализ операционной деятельности предприятия с учетом реализации инвестиционного проекта. То есть важно провести многовариантный анализ предполагаемых доходов и расходов предприятия по всем направлениям деятельности;

Маркетинговый план или план развития, в рамках которого определяется, каким образом реализуется продукция предприятия и проводится анализ других вариантов сбыта продукции предприятия. Также рассматриваются вопросы, касаемые ценовой политики предприятия по новым продуктам;

Финансовый план (собственно технико-экономическое обоснование возврата инвестиций), в рамках которого проводится анализ и многовариантный расчет возможностей возврата заемных средств в зависимости от интенсивности развития работы предприятия по всем направлениям деятельности;

Расчетная финансовая модель. Проводится на основе инвестиционного, операционного, маркетингового и финансового плана предприятия и является их обобщением. При этом в высокой степени многовариантно детализируются показатели доходов и расходов, варианты, сроки и возможности возврата кредита, степень финансовой устойчивости предприятия при реализации инвестиционного проекта, рассчитываются основные показатели проекта, такие как NPV, IRR, сроки окупаемости и пр.

И уже на основе инвестиционных документов может быть составлена расширенная презентация для инвесторов, представляющая собой достоверный презентационный материал, раскрывающий основные выводы о проекте.

Существуют также и другие способы финансирования предприятия.

Варианты инвестирования (либо привлечения финансирования) могут быть разными в зависимости от цели финансирования и от стадии развития компании. Поскольку в данной статье не рассматривается инвестирование в предприятия на стадии зарождения бизнеса, то рассмотрены только стадии становления, роста, расширения и зрелости предприятия.

Таблица 1

Варианты инвестирования в зависимости от стадии развития компании

Из таблицы 1 следует, что чем более развитая структура желает получить финансирование, тем проще ей это сделать, что кажется логичным. Однако опыт последних нескольких лет показывает, что в современных российских условиях не все большие зрелые компании могут избежать проблем, как например АК «Трансаэро». Часто, крупные структуры на стадии зрелости бывают уже достаточно сильно закредитованы, основные фонды, как правило находятся в залоге, что является следствием легкого доступа подобных структур к инвестициям и финансированию. Для минимизации данной проблемы требуется система управления рисками, в рамках которой были бы проработаны варианты дофинансирования предприятия в случае кризисных ситуаций.

Обратной ситуацией является высокая сложность получения инвестиций у молодых компаний, когда иногда хорошие идеи не могут реализоваться из-за отсутствия финансирования. В данном случае система управления рисками не очень эффективна, но могли бы помочь профессионально разработанные инвестиционные документы, которые привлекли бы внимание потенциального инвестора.

В связи с этим, хотелось бы отметить моменты, которые могут помочь минимизировать риски, связанные с привлечением инвестиций.

Например, финансовые расчеты и прогнозы должны соответствовать действительности. Часто предприятие, привлекая инвестиции переоценивает свои активы, формирует нереалистичные прогнозы, что может повлечь за собой серьезные последствия как для самого предприятия, так и для инвестора, поскольку инвестиции – это тоже заемные деньги и их нужно будет когда-нибудь отдавать. И поскольку инвесторы всегда с подозрением относятся к нереальным экономическим прогнозам, любая цифра должна быть обоснована и подкреплена экономическим анализом.

В рамках управления рисками, необходимо проработать вариант дополнительных вариантов финансирования, таких как факторинг , на случай непредвиденных ситуаций, либо просто для ускорения делового оборота, которые обеспечат предприятию поддержку.

Таким образом, реализуя грамотно составленный инвестиционный план, систему управления рисками, маркетинговую стратегию и другие инструменты можно получить инвестирование и минимизировать риски.

Библиографический список

1. Словарь экономической школы: http://www.seinst.ru/page439
2. http://www.cepes-invest.com

Словарь экономической школы: http://www.seinst.ru/page439/
«Менеджмент от и до»: http://managementzone.ru/archives/113